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Inbox: Verbund - Bewertung für Erste Group-Analysten zu hoch
08.11.2020
Zugemailt von / gefunden bei: Erste Group Research (BSN-Hinweis: Lauftext im Original des Aussenders, Titel (immer) und Bebilderung (oft) durch boerse-social.com aus dem Fotoarchiv von photaq.com)
Aus dem Equity Weekly der Erste Group: Der Verbund erzielte ein starkes 3. Quartal mit einem EBITDA von EUR 350,4 Mio. (+ 35% j/j) und einem Plus beim Nettogewinn von fast 50% auf EUR 167,3 Mio. Die guten Ergebnisse wurden getragen von einer hohen Wasserführung (Erzeugungskoeffizient bei 1,05), höheren Strompreisen gegenüber dem Vorjahr (Durchschnitt 1-9/2019: EUR 39/MWh gegenüber EUR 45/MWh in 1-9/2020) und einem starken Netzsegment.
Ausblick. Der Verbund schraubte nach dem guten 3. Quartal seine Guidance 2020 erneut nach oben. Das Unternehmen erwartet nun ein EBITDA 2020 in der Bandbreite von EUR 1,24-1,30 Mrd. (+ 7,3% am Mittelpunkt der Guidance) und ein Konzernergebnis zwischen EUR 570-610 Mio. (+12% bzw. 7% zur letzten Guidance). Damit liegt der Ausblick leicht über den aktuellen Konsensuserwartungen. Die Ausschüttungsquote soll unver- ändert zwischen 40 und 50% des um Einmaleffekte bereinigten Konzernergebnisses liegen, das nun in der Bandbreite von EUR 560 und 600 Mio. erwartet wird (+12% bzw. 7% zur letzten Guidance). Wir sehen die Bewer- tung der Verbund-Aktie mit einem KGV 2020e von über 30x nach wie vor als zu hoch an und bleiben bei unserer Reduzieren-Empfehlung.
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(BSN-Hinweis: Lauftext im Original des Aussenders, Titel (immer) und Bebilderung (oft) durch boerse-social.com aus dem Fotoarchiv von photaq.com)290416
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