Ausblick. Der Verbund schraubte nach dem guten 3. Quartal seine Guidance 2020 erneut nach oben. Das Unternehmen erwartet nun ein EBITDA 2020 in der Bandbreite von EUR 1,24-1,30 Mrd. (+ 7,3% am Mittelpunkt der Guidance) und ein Konzernergebnis zwischen EUR 570-610 Mio. (+12% bzw. 7% zur letzten Guidance). Damit liegt der Ausblick leicht über den aktuellen Konsensuserwartungen. Die Ausschüttungsquote soll unver- ändert zwischen 40 und 50% des um Einmaleffekte bereinigten Konzernergebnisses liegen, das nun in der Bandbreite von EUR 560 und 600 Mio. erwartet wird (+12% bzw. 7% zur letzten Guidance). Wir sehen die Bewer- tung der Verbund-Aktie mit einem KGV 2020e von über 30x nach wie vor als zu hoch an und bleiben bei unserer Reduzieren-Empfehlung.