„Erst wenn überhaupt Research zu einem Unternehmen existiert, befindet sich dieses auf dem Radar von Investoren.“

Wieso fallen Small- und Micro Caps oftmals unters Radar, wo sie doch so viel Potenzial bergen?

della Torre: Investoren interessieren sich in der Regel für hochliquide und hochkapitalisierte Unternehmen, weshalb kleinere Unternehmen oftmals nicht viel Aufmerksamkeit erhalten. Zusätzlich belastet uns immer noch die mehr als zehn Jahre zurückliegende Finanzkrise. Assetmanager achten seitdem besonders auf die Liquidität einer Aktie, weshalb kleinere Titel oftmals unters Radar fielen. Dennoch gibt es im Gegenzug zum Glück immer noch genügend Anleger, die auf weniger liquide und entwickelte Marktsegmente schauen. Wie bereits erwähnt gibt es dort viele unentdeckte Perlen. Diese versuchen wir mit gezieltem Research zu finden. Jeder Investor kann sich dieses öffentliche Research anschauen und damit einen Überblick über den Markt bekommen. Für das Unternehmen bietet sich damit ein tolles Kommunikationstool, das alle Stakeholder – seien es Investoren, Mitarbeiter etc. – bedient.

Maurer: Die Rolle des Analysten im Rahmen unseres neuen Produkts sollte hier nochmals besonders betont werden. Der Analyst gilt in dem Fall als Multiplikator, der durch stetigen Kontakt zum Investor die Aufmerksamkeit am entsprechenden Unternehmen erhöht. Erst wenn ein Unternehmen vom Researchhaus vermarktet wird, wird auch dadurch Investoreninteresse generiert. Somit gilt: Erst wenn überhaupt Research zu einem Unternehmen existiert, befindet sich dieses auf dem Radar von Investoren.

Welche Bedeutung hat der Mittelstand für Österreichs Wirtschaft generell?

Maurer: Die österreichische Wirtschaft ist noch stärker als der deutsche Markt vom Mittelstand geprägt. Bezogen auf die Börsenlandschaft haben wir nur eine Handvoll Unternehmen, die eine Marktkapitalisierung von über 5 Mrd. EUR aufweisen. Der Leitindex besteht demnach bereits aus vielen Mid Caps, zumindest aus internationaler Investorensicht betrachtet.

„Der Trend geht ganz nachweislich vom aktiven zum passiven Assetmanagement.“

… und wünschen Sie sich demnach mehr kleine Unternehmen an der Börse?

della Torre: Prinzipiell wünsche ich mir erst mal möglichst viele Unternehmen unterschiedlicher Größe an der Wiener Börse. Spotlight Research richtet sich ja wie bereits erwähnt vor allem an Small- wie auch Micro Caps und soll deshalb diesen auch das Börsenparkett schmackhaft machen. In Zeiten einer abschwächenden Weltwirtschaft ist eine solide Eigenkapitalausstattung eine gute Basis, langfristiges Wachstum zu finanzieren. In den Vereinigten Staaten gibt es viele Private-Equity-Investoren, die sich speziell auf solche kleinen und mittelständischen Unternehmen fokussiert haben. Die Private-Equity-Kultur haben wir hier in Österreich leider nicht in diesem Ausmaß, weshalb die Wiener Börse nach wie vor die ideale Basis für eine gesunde Eigenkapitalfinanzierung bietet.

Welche Trends und Herausforderungen können Sie neben zunehmender Regulatorik noch am Researchmarkt identifizieren?

Maurer: Der Trend geht ganz nachweislich vom aktiven zum passiven Assetmanagement. Da kleine Unternehmen meist nicht in wichtigen Indices oder Benchmarks vertreten sind, können diese von wachsenden Volumen passiver Veranlagungsprodukten kaum profitieren. Daher ist die Vermarktung dieser Small- und Micro Caps mit einem passenden Researchprodukt besonders wichtig.

Ist der direkt marktet plus, dessen Startschuss Anfang des Jahres fiel, ein guter Weg, mehr kleine Unternehmen an die Börse zu locken?

Maurer: Selbstverständlich. Das neue Segment bietet gerade Small- und Micro Caps eine gute Gelegenheit, erste Börsenluft zu schnuppern, um später bei entsprechendem Wachstum und durch mögliche Kapitalerhöhungen in ein höheres Börsensegment wie den prime market zu wechseln. Man kann auch bereits beobachten, dass viele Unternehmen durch diese vereinfachte Börsenzulassung und geringere Kosten sich verstärkt für eine potenzielle Börsennotierung interessieren. Die Einstiegshürden sind verringert worden, weshalb die Realisierung eines IPOs leichter geworden ist. Die Wiener Börse hat aber trotz dieser niedrigeren Hürden klare Transparenzregeln und Qualitätskriterien aufgestellt, was in diesem Segment natürlich extrem wichtig ist. Wir begrüßen dieses Segment daher sehr.

Herr Maurer, Herr della Torre – danke, dass Sie uns Rede und Antwort standen!

Interview: Svenja Liebig. Das Interview ist eine Vorabveröffentlichung der Specialausgabe „Kapitalmarkt Österreich 2019“, die demnächst erscheint.