Aus dem Equity Weekly der Erste Group: Die S Immo veröffentlichte Eckdaten zum 1. Quartal vor dem Veröffentlichungstermin am 26. Mai. Während Gesamterlöse, Bruttoergebnis und EBITDA auf Jahresssicht rund 5-8% zulegen sollten, wird das Ergebnis aus der Immobilienbewertung bei rund EUR -30 Mio. liegen. Daher wird ein Quartalsverlust erwartet. Die weiteren Auswirkungen der Corona-Krise sind derzeit aufgrund der hohen Unsicherheiten noch nicht seriös abschätzbar.

Ausblick. Wie bereits erwartet wird das Bewertungsergebnis negativ sein, was aber unseren Berechnungen nach nur einen geringen Einfluss auf den EPRA NAV haben wird. Schwerer wiegen die Kursverluste der Immofinanz, sodass wir mit einem Rückgang des NAV von etwa EUR 2/Aktie auf EUR 24,50/Aktie rechnen. Damit würde die S Immo-Aktie immer noch mit einem Abschlag von rund 1/3 zum NAV notieren. Den größten Unsicherheitsfaktor sehen wir derzeit in den selbst betriebenen Hotels in Wien und Budapest. Der Hotelanteil am Portfolio liegt bei rund 10% am Gesamtportfolio der S Immo. Wir sehen die aktuellen Kurse längerfristig als gute Einstiegsgelegenheit.