Ausblick. Generell sehen wir die Baubranche als einen der Profiteure der Covid-19 Konjunkturprogramme und des angekündigten Green Deals der EU. Nach der Boomphase am Bau in den letzten Jahren sitzen die Baufirmen jetzt auf soliden Auftragspolstern. Zusätzlich haben die rückläufigen Materialpreise infolge der Wirtschaftsabkühlung positiven Einfluss auf die Margen. Für 2020 rechnen wir bei der Strabag dennoch mit einer rückläufigen Bauleistung von 11% während wir den Rückgang bei Porr mit – 14% etwas höher erwarten. Strabag erwartet heuer eine EBIT-Marge von 3,65%, was wir für realistisch ansehen, während wir bei Porr infolge der Covid-19-Kosten nur mit einem Niveau von 0,7% rechnen. Auch bewertungsmäßig ist die Strabag ein Schnäppchen mit einem EV/EBITDA Mul- tiple von unter 2 (!) und KGVs unter 9x bis 2022. Klar negativ für die Aktie bleiben der geringe Streubesitz und damit eine enge Handelbarkeit. Die Porr-Aktie hingegen handelt weiter mit Aufschlägen zu ihren Peers, so- dass das Unternehmen erst seine Ertragskraft steigern muss, um weiteres Kurspotential zu erschließen.