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Inbox: Warimpex - Aktie notiert rund die Hälfte unter ihrem Buchwert - für Analysten zu pessimistisch


30.05.2020

Zugemailt von / gefunden bei: Erste Group Research (BSN-Hinweis: Lauftext im Original des Aussenders, Titel (immer) und Bebilderung (oft) durch boerse-social.com aus dem Fotoarchiv von photaq.com)

Aus dem Equity Weekly der Erste Group: Warimpex rutschte im 1. Quartal trotz solider operativer Entwicklung ins Minus. Während der Gesamtumsatz um 26% auf EUR 7,9 Mio. zulegte, rutschte das Quartalsergebnis auf EUR -18,7 Mio. ab. Ausschlaggebend waren das Ausbleiben von Immobilienverkäufen, Cashflow-neutrale Verluste aus der Währungsumrechnung sowie Bewertungsverluste (hauptsächlich für Hotels) und Wertminderungen von latenten Steueransprüchen. Die aktuel- len Entwicklungsprojekte (Büroturm in der Airport City St. Petersburg, Re- novierung des Hotels in Darmstadt, Planung für zwei Büros in Krakau und eines in Bialystok) laufen nach Plan. Für 2020 rechnet das Management mit höheren Mieteinnahmen aus neuen Assets und einem positiven EBITDA. Warimpex sieht sich ebenfalls mit ausreichend Liquidität versorgt.

Ausblick. Warimpex profitierte im 1. Quartal von den Weichenstellungen letztes Jahr. Nach den Hotelverkäufen der vergangenen Jahre liegt der Portfolio-Anteil der Hotels bei nur mehr rund 14%. In diesem Segment ist jedoch mit einer längeren Erholungsphase zu rechnen. Die Büroassets sorgen hingegen für stabile Mieteinnahmen. Auch die starken Wechselkursverluste aus dem Zloty und dem russischen Rubel zum Stichtag 31.3. sollten sich im 2. Quartal aufgrund der seither eingesetzten Aufwertung revidieren. Wir schätzen den Buchwert/Aktie auf etwa EUR 2,30. Damit notiert die Aktie rund die Hälfte unter ihrem Buchwert, ein zu pessimistisches Szenario unserer Meinung nach. Wir bleiben bei unserer Kaufempfehlung.


Warimpex - Annual Report 2019



Aktien auf dem Radar:Amag, Agrana, RHI Magnesita, Austriacard Holdings AG, Flughafen Wien, Addiko Bank, Rosgix, ATX, ATX Prime, ATX TR, Wienerberger, Bawag, AT&S, Österreichische Post, Palfinger, Semperit, Cleen Energy, Pierer Mobility, UBM, Wiener Privatbank, Oberbank AG Stamm, CA Immo, Erste Group, EVN, Immofinanz, Telekom Austria, Uniqa, VIG, Symrise, Siemens Healthineers, BMW.

(BSN-Hinweis: Lauftext im Original des Aussenders, Titel (immer) und Bebilderung (oft) durch boerse-social.com aus dem Fotoarchiv von photaq.com)

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