Gerade diese Zykliker konnten in den letzten Tagen kräftige Lebenszeichen von sich geben, was auch an den ersten wie zu erwarten erfreulichen Wirtschaftsdaten liegen dürfte: Nachdem inzwischen erste Daten von NACH dem Shutdown veröffentlicht werden, werden sie erstmals seit Monaten wieder marktrelevant, und zeigen wie zu erwarten ein ähnliches Bild wie in China vor zwei Monaten (mit der ersten Lockerung des Shutdowns dort) – nämlich scharfe Verbesserungen, egal ob ifo, US Immobilienmarktdaten etc.

Insofern werden kommende Woche besonders die ISM Indizes marktrelevant – alles andere als starke Anstiege wäre enttäuschend. Auch wenn das Ende des Shutdowns und eine beginnende Konjunkturerholung inzwischen eingepreist sein dürften, so denken wir, dass viele immer noch unterschätzen, wie steil (V-förmig) besonders der mit Mai begonnene erste Teil der Konjunkturerholung (Sommer/ Herbst) sein wird, wo weite Teile der Wirtschaft wieder hochfahren. Weitaus zäher könnte dann dagegen der zweite Teil der Erholungsphase sein, wenn die Teile der Wirtschaft, die nachhaltiger beschädigt sind, auch auf Jahressicht noch nicht normal arbeiten. Insofern sehen wir die kommenden Monate noch genug Potenzial, dass die Konjunkturerwartung vieler Investoren positiv überrascht wird. Unsere Juni-Ziele sind mit dem scharfen Rebound bereits großteils leicht über- troffen, kurzfristige Rückschläge damit jederzeit realistisch, zumal neben dem Hauptrisiko „Corona-Aufflackern“ der gerade wieder eskalierende Konflikt USA/China (und für Internet-Titel der Furor des US Präsidenten gegen Social Me- dia) die Stimmung vorübergehend drücken könnten.

Angesichts unserer höheren Sept.- und Dez.-Prognosen bleiben wir auf 3-6 Monatssicht aber auf Kauf – zumal gerade das erste Jahr einer Konjunkturerholung üblicherweise den stärksten Marktanstieg bringt, von dem wir ungern etwas versäumen würden.