06.12.2020

Zugemailt von / gefunden bei: Raiffeisen Research (BSN-Hinweis: Lauftext im Original des Aussenders, Titel (immer) und Bebilderung (oft) durch boerse-social.com aus dem Fotoarchiv von photaq.com)

Aus dem wöchentlichen Marktkommentar von Raiffeisen Research: In den letzten Tagen erreichte der US-Aktienmarkt (wieder einmal) neue Allzeithochs. Noch stärker war die Performance im abgelaufenen November aber in Europa: Angesichts der massiven Sektorrotation (hin zu zyklischen, „old Economy“ Sektoren) verzeichneten viele Indizes in Europa den stärksten Novemberanstieg seit Jahrzehnten - mit teilweise über 20 % Kursperformance! Der mittelfristige Ausblick (die nächsten Monate/Quartale) bleibt aus unserer Sicht auch weiterhin sehr positiv für die Aktienmärkte – und dort insbesondere für diese zyklischen Sektoren (Impfungen, starke Konjunkturerholung, beispiellos expansive Geldpolitik). Kurzfristig ist die Versuchung nach den jüngsten steilen Anstiegen dagegen sicher groß, Gewinne mitzunehmen: Immerhin zeigen die meisten Indikatoren kurzfristig bereits stark überkaufte Aktienmärkte an, was historisch oft zu kleineren Korrekturen führte, die keinen dramatischen Auslöser benötigten. Und kleinere potenzielle Risikofaktoren, die den Markt kurzfristig belasten könnten, gibt es natürlich immer, z. B.: Scheitern des nächsten US-Fiskalpakets (derzeit sieht es noch eher nach einem Kompromiss aus); weitere Shutdowns in großen US-Bundesstaaten (dort ist die Corona-Dynamik vielfach noch nicht unter Kontrolle); geopolitische Attacken des scheidenden US-Präsidenten, etc. Schwächere Wirtschaftsdaten als Folge der jüngsten Shutdowns dürfte der Markt dagegen (ähnlich wie im April/Mai) ignorieren, erzählen sie doch nichts neues über die Zukunft, sondern laufen der Corona-Dynamik hinterher; von der – für die Zukunft höchst relevanten – Impfstoffseite erwarten wir dagegen weiterhin einen positiven Nachrichtenfluss. Wir würden deshalb nicht aktiv auf eine Korrektur setzen und lieber investiert bleiben, solange die erwähnten zyklischen Sektoren noch deutlich unter ihren Vorkrisenniveaus notieren und der oben erwähnte mittelfristige Ausblick weiterhin so bullish bleibt. Wir denken, hier gibt es mittelfristig immer noch mehr zu gewinnen als kurzfristig (vielleicht) zu verlieren.

Spannend war es zuletzt auch am Ölmarkt: Der Ölpreis befindet sich nach der positiven OPEC-Sitzung mit knapp USD 50 inzwischen auf dem höchsten Stand seit Anfang März: Der ursprüngliche Plan, mit Jahresbeginn die Förderkürzungen von insgesamt 7,7 Mio. Fass/Tag (rund 8 % des globalen Ölverbrauchs) um 2 Mio. zu reduzieren, wurde auf eine Produktionserhöhung von nur 0,5 Mio. abgeschwächt. Auf Jahressicht erscheint uns ein Ölpreis um die USD 60 nach wie vor realistisch. Bemerkenswert: Während der Ölpreis mit rund USD 50 bereits wieder (fast) ein Niveau wie Ende Februar erreicht hat, notieren die meisten Ölaktien noch deutlich unter ihren Niveaus von Ende Februar. Wir teilen zwar den langfristigen Pessimismus für diesen Sektor und halten ihn langfristig durch EMobilität für massiv gefährdet; auf Sicht von zwölf Monaten sehen wir in diesem Segment aber noch beträchtliches Kurserholungspotenzial (so wie auch in vielen anderen stark zyklischen Sektoren). 

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