Aus dem Equity Weekly der Erste Group : Der Umsatz der AMAG und das EBITDA im 4. Quartal 2017 verfehlten die Konsensus Einschätzungen aufgrund eines schlechter als erwarteten Ergebnis des Segments Metall. Der starke Preisanstieg in Aluminium (+23% j/j) wurde durch höhere Rohstoffkosten und die negativen Währungseffekte infolge des schwachen US-Dollars mehr als nur kompensiert.

Der Gewinn im 4. Quartal 2017 übertraf allerdings unsere und die Konsensschätzungen dank besser als erwarteten sonstigen Erträgen und dessonstigen Finanzergebnisses.

Der Free Cashflow hat sich von j/j EUR -70,5 Mio. auf EUR -6,3 Mio. verbessert. Die Nettoverschuldung stieg von EUR 225,8 Mio. in 2016 auf EUR 282,4 Mio. in 2017, weil der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit den Cashflow aus Investitionstätigkeit nicht abdecken konnte (hauptsächlich aufgrund des Ausbaus des Werks in Ranshofen).

Der Dividendenvorschlag 2017 bleibt wie erwartet bei EUR 1,2 pro Aktie.

Ausblick. Eine Umsatz- oder Ergebnisprognose für das Geschäftsjahr 2018 ist aufgrund der erfahrungsgemäß hohen Volatilitäten an den Rohstoff- und Devisenmärkten derzeit noch verfrüht. Der Vorstand ist aber zuversichtlich, von dem eingeschlagenen Wachstumskurs im Segment Walzen auch im Jahr 2018 profitieren zu können. Nach dem Conference Call rechnen wir mit einem leicht steigenden EBITDA für 2018 j/j. Wegen höherer Investitionen für 2018 (EUR 120-130mio) erwarten wir jedoch wieder einen negativen Free Cashflow. Aufgrund dessen rechnen wir auch weiterhin mit einem unverändertem Dividendenvorschlag 2018 j/j.