Ende der US-Anleihenkäufe? (Alois Wögerbauer)

03.03.2013, 1537 Zeichen

Von: Alois Wögerbauer, Fondsmanager und KAG-Chef 3Banken Generali KAG.

Ende der US-Anleihenkäufe?

Aus den Protokollen der US-Notenbank FED war abzule- sen, dass es eine interne Diskussion über Dauer und Dimension der Anleihekäufe durch die FED gab. Daraus kann man je nach persönlichem Weltbild ein Ende der stützenden Notenbankaktivitäten ableiten. In der Fach- sprache wird dies als „Quantitative Easing“ bezeichnet. Man könnte aber auch andere Schlüsse ziehen.

Man könnte sagen: Hoffentlich gibt es eine Diskussion über die Notenbankaktivitäten. Wollen wir uns wirklich wünschen, dass alle Mitglieder der FED die Anleihekäufe und die Nullzinspolitik für Jahre als einzige Lösung anse- hen und man keinen Plan B diskutiert? Man könnte es auch als geschickte Strategie der Notenbank auslegen. Mit Worten wird oft mehr bewirkt als mit Taten. Vereinzel- te „Warnschüsse“ bewirken, dass die Märkte nicht naiv und oberflächlich werden und sich rein auf die Notenban- ken verlassen.

Wir alle sind keine Hellseher. Es mag sein, dass die An- leihekäufe wirklich früher enden als gedacht. Wir haben aber nach wie vor Zweifel daran. Die Zahlen der US- Wirtschaft haben sich zuletzt unstrittig positiv entwickelt. Ist dies aber schon ein sich selbst tragender Auf- schwung? Angesichts der Staatsverschuldung wäre ein Rückfall der US-Wirtschaft in rezessive Tendenzen wohl fatal. Keinesfalls wird man das durch zu rasche Ände- rungen der Geldpolitik riskieren. Wie sollte man den dann gegensteuern? Mit noch mehr Schulden? Mit Zinsen unter Null?

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