Inbox: Verbund: Bandbreite der Guidance ist noch etwas hoch

Aus dem Equity Weekly der Erste Group: Im abgelaufenen Wirtschaftsjahr konnte der Gewinn von Verbund mit EUR 554,8 Mio. um 28% gesteigert werden, lag damit aber dennoch unter unseren und den Markterwartungen. Das EBITDA verbesserte sich um mehr als ein Drittel während die Umsatzerlöse mit EUR 3,9 Mrd. um 46% höher ausfielen. Ergebnistreiber waren höher eingeloggte Strompreise (durchschnittlich EUR 39,0/MWh gegenüber EUR 29,3/MWh für 2018), höhere Preise für CO2-Zertifikate sowie ein besserer Erzeugungskoeffizient der Laufwasserkraft- werke (1,01 vs. 0,94). Der Vorstand schlägt eine Dividende von EUR 0,69/Aktie vor (+64% j/j).

Ausblick. Für 2020 erwartet das Management ein EBITDA zwischen EUR 1,15 Mrd. und EUR 1,34 Mrd. sowie ein Konzernergebnis zwischen EUR 510 Mio. und EUR 630 Mio. Die Ausschüttungsquote soll unverändert zwischen 40%-45% des bereinigten Konzernergebnisses liegen. Die Bandbreite der Guidance ist derzeit noch etwas hoch, was wir auf die eingeschränkte Visibilität rund um die weitere Strompreisentwicklung zurückführen. Derzeit sind etwa 2/3 der Mengen 2020 bei durchschnittlich knapp EUR 50/MWh abgesichert.