Die vorgelegten Zahlen für das 1Q17/18 entsprachen den Erwartungen lediglich umsatzseitig (+8% J/J). Profitabilitätsseitig machte sich die schwächere Marge aus der Verlängerung des Tschechischen Mautvertrags sowie Währungsschwankungen bemerkbar. Letztere könnten im Jahresverlauf dafür ausschlaggebend sein, dass das angepeilte Jahresziel – ein EBIT auf Vorjahresniveau – nicht erreicht wird. Die EBIT Marge erreichte im Startquartal 7,1% und blieb somit deutlich unter dem zu Jahresende anvisierten zweistelligen Bereich.

Ausblick. Das Geschäftspotenzial, bestehend aus laufenden und zu erwartenden Ausschreibungen, schaut attraktiv aus. Landesweite Mautausschreibungen laufen derzeit in Deutschland (3), Bulgarien, Tschechien und Polen. In Nordamerika stehen einige Ausschreibungen mit einem Gesamtvolumen im dreistelligen USD Millionenbereich an. Auch Afrika und Asien bieten Wachstumsperspektiven für KTC. In Tschechien und Polen besteht für KTC das Risiko, das ein signifikantes Geschäftsvolumen wegfällt, sollte KTC nicht als Sieger der jeweiligen Neu-Ausschreibung des Mautbetriebs hervorgehen. Der Umsatz soll heuer und in den kommenden Jahren jeweils um zumindest 10% wachsen. Wir überarbeiten gerade unsere Akkumulieren Empfehlung mit einem Kursziel von EUR 43,8.