CHRIO | SUGEWINN : Etwas Gewinn realisiert.

JeJa | 001300 : Balda verkauft das operative Geschäft. Die Aktie macht einen Sprung. Wir warten zunächst ab, da könnte noch mehr drinnen sein. Ab 3,10 beginnen wir zu verkaufen.

Rogall | BB1280 : Teilverkauf Balda. Balda veräußert sein komplettes operatives Geschäft an eine Investorengruppe. Der hohe Cash-Bestand der Firma weckt Begehrlichkeiten auf weitere Ausschüttungen (neben den angekündigten Dividenden). Teilweise wurden Gewinne mitgenommen, der Rest bleibt vorerst bestehen.

Rainer64 | NORGESBK : BMW ist vom Abgasskandal von VW kräftig in Mitleidenschaft gezogen worden, obwohl es bisher kieine Beweise gibt, dass BMW ebenfalls verbotene Software eingesetzt hat. Ein BMW X5, der in den USA zusammen mit den beanstandeten Jetta und Passat getestet wurde, zeigte auf der Straße keine Auffälligkeiten. Norges Bank hält 3,02% an BMW.

ultimerse | EMINYDM : Die Automobilindustrie wird gerade mächtig durchgeschüttelt. Ich denke, dass man aufgrund von Gerüchten den Abschlag bei BMW nicht begründen kann. Die Krise ist zuforderst eine VW Vertrauenskrise (und da darf man schon kriminelle Energie im Tank vermuten).

Ritschy | UMBRELLA : BMW wurde meiner Meinung nach zu Unrecht aufgrund der AbgasAffaere von VW negativ beeinflusst. Fuer mich ist BMW bei diesen Kursen ein Kauf mit Potential. Im Wikifolio-Zertifikat wird daher BMW neu aufgenommen.

HeinzInvest | CDH01SVI : Der Markt wird momentan anscheinend durch Schnäppchenjager, die stock picking betreiben, gestützt. Auch der Insiderhandel bei Elringklinger ist ein Signal, dass die Kurse fundamental zu niedrig sind: http://www.elringklinger.de/de/investor-relations/mitteilungen/directors-dealings/23-09-2015

CHRIO | SUGEWINN : Schnäppchenpreise beim Zulieferer, der für 2016 immer noch beste Aussichten seitens Gewinnsteigerung hat trotz kleiner Revidierung durch Join-Venture in China.

Joamblo | JOAMBL25 : ....Platz 22 in der aktuellen Liste...außerhalb der Top 20 und somit Austausch gegen Patrizia.

DaxRakete | RAKETEN : Auch wenn die Abgasaffäre die Entwicklung von VW nachhaltig bremsen wird, ist der Kursrutsch gegenüber den Höchstkursen übertrieben.

JTG | TROJAN02 : Wir haben eine erste Position in den Volkswagen Stammaktien aufgebaut. Die Aktie hat in den letzten Tagen rund 50 EUR oder 40 % an Wert verloren. Hintergrund war die Manipulation einer Software, mit der man die Schadstoffemission von Dieselfahrzeugen beeinflussen konnte. Insgesamt sind hiervon 11 Mio. Autos betroffen und der Konzern hat eine Rückstellung über 6,5 Mrd. EUR vorgenommen, die für 2015 ergebniswirksam sein wird. Der Newsflow ist erschreckend: Rund um den Globus ermitteln die Behörden, welche Marken betroffen sind, ist ungewiss, die Politik ist entsetzt und die ARD bringt einen Brennpunkt zu VW. Der amtierende CEO Winterkorn verlässt das Unternehmen. Mit Klagen ist zu rechnen. All dies ist ein Horrorszenario. Gleichwohl muss man die Kirche im Dorf lassen. Die Schreckensnachrichten werden nicht so kommen, wie jetzt die Headlines suggerieren. So soll VW rund 35.000 USD je Auto Strafe zahlen; einen ähnlichen Fall gab es 1997 um Ford, wo das Unternehmen am Ende lediglich 130 USD je Fahrzeug zahlen musste. Die getätigte Rückstellung bedeutet umgerechnet rund 600 EUR je Fahrzeug. Auch ist klar das Länder, die eine eigene Autoproduktion haben (Frankreich, Italien, Südkorea) jetzt laut schreien. Aber auch Fakt ist, kein Autounternehmen der Welt hat einen ähnlich Forschungsetat wie VW, soll heißen Emission können reduziert werden. VW besteht auch nicht nur aus Dieselfahrzeugen, sondern aus Benziner und Fahrzeugen, bei denen Abgase keine Rolle spielen (Porsche, Lamborghini, Bentley). Für das Aktienengagement ist viel wichtiger, was der innere Wert ist. Die Marktkapitalisierung liegt bei rund 55 Mrd. EUR, das Unternehmen verfügt über eine Nettokasseposition von fast 16 Mrd. EUR und einer signifikanten Beteiligung an einem chinesischen Autobauern. Fast jeder Analyst geht aktuell von einem mittelfristigen zweistelligen Mrd. Betrag Nettoergebnis aus. Das heißt das Unternehmen hat ein Cash KGV (2017) von um die 4x, während der DAX eher bei 12x ist. Das EV/EBITDA liegt für 2017 bei unter 2. Der größte Bär unter den Sell Side Analysten, schätzt einen operativen Gewinn von rund 12 Mrd. für 2017. Wenn man sich das Factbook 2015 anschaut, (http://www.volkswagenag.com/content/vwcorp/info_center/de/publications/2015/03/Factook2015.bin.html/binarystorageitem/file/Factbook_2015.pdf) kann man die einzelnen Ergebnisbeiträge der Marken für 2014 sehen. Audi rund 5 Mrd. EUR, Porsche rund 2,5 Mrd. EUR, Scania rund 1 Mrd. EUR, dann handeln VW CV und MAN auf einem eher depressed Niveau, mit Potenzial ebenfalls 1 Mrd. EUR Gewinn auszuweisen. Financial Service macht 1,5 Mrd.. Skoda sieht gut aus, Seat Fragezeichen. Diese Marken erklären nahezu die 12 Mrd. EUR komplett. Übrig bleibt vor allem die Kernmarke VW, auch wenn diese mit rund 4,5 Mio. Fahrzeugen und 90 Mrd. Umsatz keinen nennenswerten Gewinn ausweisen würde, könnten die anderen Einheiten eine Nettoergebnis von fast 8 Mrd. EUR ausweisen, was wiederum eine Dividendenrendite von rund 5 % entspricht. Dies ist der erste Kauf in der Aktie, möglicherweise wird die Position noch weiter ausgebaut. Spannend aus unserer Sicht ist, was passiert mit Piech und können die Stammaktien die Vorzüge outperformen. Bei diesem Investment steht ein negativer (TEMPORÄRER) Newsflow einer attraktiven Bewertung gegenüber. Unser Kursziel liegt bei rund 160 EUR. Hierbei sind operative Margen von 6% unterstellt und Kapitalkosten von 10%.

Technikfuchs | ULTRA : Ich nutze die aktuelle Marktreaktion, in einem halben Jahr ist diese Affäre vergessen.

Autor

Christian Drastil
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