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3M
Akt. Indikation: 133.04 / 134.10
Uhrzeit: 13:03:50
Veränderung zu letztem SK: 0.14%
Letzter SK: 133.38 ( -2.43%)
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Letzter SK: 133.38 ( -2.43%)
Porr
Akt. Indikation: 26.85 / 27.05
Uhrzeit: 13:03:59
Veränderung zu letztem SK: 0.00%
Letzter SK: 26.95 ( -4.43%)
Uhrzeit: 13:03:59
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Strabag
Akt. Indikation: 67.30 / 67.70
Uhrzeit: 13:03:59
Veränderung zu letztem SK: 0.60%
Letzter SK: 67.10 ( 0.75%)
Uhrzeit: 13:03:59
Veränderung zu letztem SK: 0.60%
Letzter SK: 67.10 ( 0.75%)
14.12.2017
Zugemailt von / gefunden bei: Berenberg Bank (BSN-Hinweis: Lauftext im Original des Aussenders, Titel (immer) und Bebilderung (oft) durch boerse-social.com aus dem Fotoarchiv von photaq.com)
Guidance achievable, but concerns remain
● A mixed Q3: PORR
has released its Q3 results, with profit before tax (PBT) flat yoy at 2%. This suggests that management has been able to quickly cut costs following the company’s profit warning on 22 August 2017. FY 2017 guidance now looks achievable. However, we believe this is overshadowed by a further deterioration in working capital and the group’s 3% PBT margin target being pushed back again to 2019/20. Following the roll forward of our SOTP valuation, we raise our price target to EUR27 and reiterate our Hold rating. We also transfer coverage to Saravana Bala.
● FY 2017 guidance is within reach: Guidance is for 2017 PBT to fall “somewhat below” that of FY 2016 (EUR91m). We estimate this infers c5% below FY 2016 PBT, ie 15% growth in Q4 2017. This is achievable, in our view; we forecast acquisitions made this year will contribute c10% growth to PBT in Q4. We forecast PBT of EUR57.3m in Q4 (+14% yoy), implying FY 2017 PBT of EUR85.7m, which is in line with consensus.
● However, cash generation may continue to be an issue: Operating cash flow fell by EUR207m yoy to -EUR371m in 9M 2017. This has been driven mainly by a further deterioration in working capital, as consolidated acquisitions have caused receivables to increase by 75%. We forecast a net debt position of cEUR180m by year-end, versus EUR53m net cash in 2016. We expect net debt to grow to cEUR250m by 2019E as working capital outflows continue to restrict cash generation. We note that Andreas Sauer will arrive as the new CFO in February 2018, following the current CFO’s resignation at the end of this year. We expect to hear more about Mr Sauer’s plans for the group at the FY 2017 results in April 2018.
● Higher opex may limit the potential for margin uplift: Management has stated that from 2018 the focus will be on cost control and project delivery, rather than M&A. The large order backlog (EUR5.8bn) should allow PORR to cherry-pick contracts with more attractive terms. However, we believe high operational costs in Qatar and Germany may persist in 2018. As a result, we do not believe PORR will reach its 3% PBT target by 2019/20. We forecast a 2.3% PBT margin in 2018E and 2.6% in 2019E.
● Valuation: PORR trades on 11.3x P/E and 11.6x EV/EBIT 2018E, compared to STRABAG on 10.9x and 7.8x, respectively. We believe this is unwarranted given STRABAG’s more attractive end-market positions and its cost advantage from using its own raw material production plants.
Companies im Artikel
Mitglied in der BSN Peer-Group Konsumgüter
Show latest Report (09.12.2017)
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Mitglied in der BSN Peer-Group Bau & Baustoffe
Show latest Report (09.12.2017)
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Für Zusatzliquidität im Orderbuch der Porr-Aktien sorgen die Raiffeisen Centrobank AG als Specialist sowie die Market Maker
Baader Bank AG,
Erste Group Bank AG,
Hauck & Aufhäuser,
Hudson River Trading Europe und
Joh. Berenberg, Gossler & Co,
Klick auf Institut/Bank öffnet Übersicht.
Mitglied in der BSN Peer-Group Bau & Baustoffe
Show latest Report (09.12.2017)
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Für Zusatzliquidität im Orderbuch der Strabag-Aktien sorgen die Raiffeisen Centrobank AG als Specialist sowie die Market Maker
Virtu Financial Ireland Limited,
Baader Bank AG,
Erste Group Bank AG und
Oddo Seydler Bank AG,
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9017
porr_bekommt_hoheres_kursziel
Aktien auf dem Radar:Porr, VIG, FACC, Addiko Bank, Pierer Mobility, Rosenbauer, Österreichische Post, Lenzing, Bawag, Andritz, AT&S, Mayr-Melnhof, Erste Group, Palfinger, RBI, UBM, Wienerberger, Warimpex, SW Umwelttechnik, BKS Bank Stamm, Oberbank AG Stamm, Strabag, Austriacard Holdings AG, Agrana, Amag, Flughafen Wien, Kapsch TrafficCom, OMV, Telekom Austria, Uniqa, ATX.
(BSN-Hinweis: Lauftext im Original des Aussenders, Titel (immer) und Bebilderung (oft) durch boerse-social.com aus dem Fotoarchiv von photaq.com)192408
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Mit RHI Magnesita scheidet letzter Austro-Wert aus Baader Top Stocks-Liste aus
14.12.2017
Zugemailt von / gefunden bei: Baader Helvea (BSN-Hinweis: Lauftext im Original des Aussenders, Titel (immer) und Bebilderung (oft) durch boerse-social.com aus dem Fotoarchiv von photaq.com)
Top 18 stocks for 2018 – Maintaining a diversified approach
Outlook & Strategy: Into 2018, we expect economic momentum to remain positive which should provide equities overall and reflationary themes in particular with an ongoing support. Consequently the risk of higher bond yields will stay intact for now, until a more uneven macro environment may start to develop during spring. Against this backdrop, we maintain a slight tilt towards cyclical/value themes and remain somewhat cautious regarding exposure towards interest-rate sensitive stocks. As we project selectivity and volatility in equity markets to increase gradually, we continue to focus on the medium-term favorites in each of our covered sectors in order to weather potential drawdowns in individual constituents with a rather diversified setup. In this context, we still prefer companies with convincing idiosyncratic triggers (expected positive EPS surprises, business transformation, M&A) or an attractive/improving growth outlook that will unlock some fresh re-rating potential.
- Ins & Outs: We already have included Emmi on 4 December and Brenntag on 11 December. With this publication we add AROUNDTOWN, Bayer , Daetwyler and Siemens to the list and remove Linde , Lonza, Phoenix Mecano and RHI Magnesita as we see better opportunities elsewhere. Following these adjustments our Top Picks list now comprises 18 stocks.
- Performance: Since the last update on 12 October 2017 our Top Picks listdelivered a performance of 2.7%. Because our benchmark index STOXXEurope 600 was up only 0.7% this results in an outperformance of 2.0%.Since inception on 7 January 2013 our portfolio returned 166.1% in absolute terms and 108.4% in relative terms.
- Tops & Flops: Since 12 October, the highest Alpha has been delivered by RHI Magnesita (+29.7%), TOM TAILOR (+15.5%) and Linde (+11.6%). Contrary to that, Heidelberger Druck (-20.6%) retraced part of its earlier outperformance and also VTG (-8.6%), All for One Steeb (-8.1%) plus CORESTATE Capital (-7.4%) posted an underperformance. Since their respective inclusion, VTG (+51.4%), Heidelberger Druck (+32.2%), RHI Magnesita (+29.7%) and Lonza (+25.9%) delivered the highest Alpha.
Companies im Artikel
Bayer
Akt. Indikation: 22.50 / 22.60
Uhrzeit: 13:03:45
Veränderung zu letztem SK: -0.09%
Letzter SK: 22.57 ( -0.44%)
Uhrzeit: 13:03:45
Veränderung zu letztem SK: -0.09%
Letzter SK: 22.57 ( -0.44%)
Linde
Akt. Indikation: 189.46 / 189.46
Uhrzeit: 22:31:28
Veränderung zu letztem SK: -0.09%
Letzter SK: 0.00 ( 0.00%)
Uhrzeit: 22:31:28
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Letzter SK: 0.00 ( 0.00%)
RHI Letzter SK: 0.00 ( 0.00%)
Siemens
Akt. Indikation: 215.55 / 216.35
Uhrzeit: 13:03:45
Veränderung zu letztem SK: -0.02%
Letzter SK: 216.00 ( -2.51%)
Uhrzeit: 13:03:45
Veränderung zu letztem SK: -0.02%
Letzter SK: 216.00 ( -2.51%)
9016
mit_rhi_magnesita_scheidet_letzter_austro-wert_aus_baader_top_stocks-liste_aus
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Raiffeisen Zertifikate
Raiffeisen Zertifikate ist der führende österreichische Anbieter, der mit über 5.000 Anlage- und Hebelprodukten seit mehr als 20 Jahren in der DACH-Region genauso wie in vielen Märkten Zentral- und Osteuropas zu Hause ist. Einfach kompetent und schnell Marktentwicklungen handelbar zu machen, dafür steht Raiffeisen Zertifikate - Egal ob auf Aktien, Aktien-Indizes, Rohstoffe oder einzelne Themen basierend. Raiffeisen Zertifikate ist eine Marke der Raiffeisen Bank International AG.
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Shin Yanagisawa
Gytis Skudzinskas
Xiaofu Wang
Yorgos Lanthimos
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14.12.2017, 4651 Zeichen
14.12.2017
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● A mixed Q3: PORR has released its Q3 results, with profit before tax (PBT) flat yoy at 2%. This suggests that management has been able to quickly cut costs following the company’s profit warning on 22 August 2017. FY 2017 guidance now looks achievable. However, we believe this is overshadowed by a further deterioration in working capital and the group’s 3% PBT margin target being pushed back again to 2019/20. Following the roll forward of our SOTP valuation, we raise our price target to EUR27 and reiterate our Hold rating. We also transfer coverage to Saravana Bala.
● FY 2017 guidance is within reach: Guidance is for 2017 PBT to fall “somewhat below” that of FY 2016 (EUR91m). We estimate this infers c5% below FY 2016 PBT, ie 15% growth in Q4 2017. This is achievable, in our view; we forecast acquisitions made this year will contribute c10% growth to PBT in Q4. We forecast PBT of EUR57.3m in Q4 (+14% yoy), implying FY 2017 PBT of EUR85.7m, which is in line with consensus.
● However, cash generation may continue to be an issue: Operating cash flow fell by EUR207m yoy to -EUR371m in 9M 2017. This has been driven mainly by a further deterioration in working capital, as consolidated acquisitions have caused receivables to increase by 75%. We forecast a net debt position of cEUR180m by year-end, versus EUR53m net cash in 2016. We expect net debt to grow to cEUR250m by 2019E as working capital outflows continue to restrict cash generation. We note that Andreas Sauer will arrive as the new CFO in February 2018, following the current CFO’s resignation at the end of this year. We expect to hear more about Mr Sauer’s plans for the group at the FY 2017 results in April 2018.
● Higher opex may limit the potential for margin uplift: Management has stated that from 2018 the focus will be on cost control and project delivery, rather than M&A. The large order backlog (EUR5.8bn) should allow PORR to cherry-pick contracts with more attractive terms. However, we believe high operational costs in Qatar and Germany may persist in 2018. As a result, we do not believe PORR will reach its 3% PBT target by 2019/20. We forecast a 2.3% PBT margin in 2018E and 2.6% in 2019E.
● Valuation: PORR trades on 11.3x P/E and 11.6x EV/EBIT 2018E, compared to STRABAG on 10.9x and 7.8x, respectively. We believe this is unwarranted given STRABAG’s more attractive end-market positions and its cost advantage from using its own raw material production plants.
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Veränderung zu letztem SK: 0.00%
Letzter SK: 26.95 ( -4.43%)
Strabag
Akt. Indikation: 67.30 / 67.70
Uhrzeit: 13:03:59
Veränderung zu letztem SK: 0.60%
Letzter SK: 67.10 ( 0.75%)
Uhrzeit: 13:03:59
Veränderung zu letztem SK: 0.60%
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Bildnachweis
1.
Porr, Bagger, Schaufel
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