Warum wir wegen China nicht in Panik verfallen (Franklin Templeton)

Michael Hasenstab, CIO der Templeton Macro Groupund Mark Mobius, Chairman der Templeton Emerging Markets Group, zu den jüngsten Ereignisse an Chinas Börsen:

"Wir gehen in unseren Analysen  davon aus, dass China auf Kurs bleibt. Das BIP-Wachstum sollte sich in den nächsten Jahren moderat abschwächen, auf Werte um 6%, während sich die Wirtschaft verstärkt auf den Konsum, das Dienstleistungsgewerbe und Produkte mit höherer Wertschöpfung verlagert. Das hat wesentliche Auswirkungen auf die Weltwirtschaft:

• Ein chinesisches Wachstum von mindestens 6% dürfte das globale Wachstum stützen, was angesichts der strukturellen Anfälligkeit des europäischen Aufschwungs und der potenziellen geldpolitischen Straffung durch die US-Notenbank (Fed) ein bedeutsamer Faktor ist.
• Zusammen mit den neuen Programmen für Infrastrukturinvestitionen wird das den Rohstoffmärkten gewisse Unterstützung bieten. Jedoch gilt es zu bedenken, dass die Neuorientierung der chinesischen Wirtschaft von Investitionen hin zu Konsum auch die Nachfrage nach den meisten Industriemetallen verringert. Im Ergebnis lässt unser Ausblick für China daher für die nächsten Jahre stabile Rohstoffpreise erwarten.
• Die Neuausrichtung der chinesischen Wirtschaft hat auch verschiedene Auswirkungen auf den Handelsverkehr: Wir gehen davon aus, dass der Handel mit den Industrieländern, die Fertigerzeugnisse und Industriegüter herstellen, zunehmen und der Handel mit rohstoffproduzierenden Ländern abnehmen wird. Auch sind die Seidenstraßeninitiative der chinesischen Regierung und die Maßnahmen der neu gegründeten Asiatischen Infrastrukturinvestmentbank genau zu beobachten, da sie die Handelsströme auf lange Sicht verändern können.
• Nicht zuletzt lassen die anhaltenden Lohnsteigerungen vermuten, dass China nach und nach einen Inflationsschub im Rest der Welt auslösen wird. Dies wiederum stützt unsere Erwartung steigender Inflationsraten und Zinssätze, und zwar zuerst in den USA.

Zusammengefasst lässt sich sagen, dass sich die chinesische Wirtschaft zwar in einem tiefgreifenden Wandel befindet, jedoch kein Risiko eines Einbruchs besteht. Zwar stagnieren oder verlangsamen sich einige der traditionellen Wachstumsmotoren wie Fertigung, Immobilien und kommunale Ausgaben. Sie werden jedoch abgelöst durch neue Katalysatoren wie den Dienstleistungssektor und eine neue Generation von Privatunternehmen. Auch wenn wir möglicherweise kurzfristig mit Volatilität rechnen, ist unsere Einschätzung für China, das auf der Suche nach einem neuen Gleichgewicht ist, nach wie vor optimistisch."

Mark Mobius
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