[pic1Die Rally an der Wall Street wurde lange Zeit hauptsächlich von den defensiven Sektoren getragen. Das ging soweit, dass manche Beobachter bereits die Frage stellten, wie defensiv diese defensiven Sektoren denn noch seien. Werfen wir einen Blick auf die relativen Bewertungen: Der S&P Index hat derzeit ein Kurs-Gewinn-Verhältnis um die 15 (bezogen auf die Gewinne für das heurige Jahr), während das KGV des Schokoladenherstellers Hershey bei 29 liegt.

Der Zahnpflege-Gigant Colgate weist ein KGV von 23 auf, ebenso wie der Nahrungsmittelwert Kellogg’s. Die als sehr verlässlich, aber wenig aufregend geltenden Konsumaktien verfügen in Punkto Bewertung über eine ansehnliche Prämie gegenüber dem Gesamtmarkt. Aufgebaut hat sich dieser Vorsprung unter anderem deshalb, weil die tiefen Zinsen viele Investoren in Aktien getrieben haben, die sonst eigentlich lieber im festverzinslichen Bereich geblieben wären.

Weil dort aber immer weniger zu holen ist, weicht man eben auf die großen, multinationalen Blue Chips mit attraktiver Dividende aus. Dieser Trend, der nun schon seit einigen Monaten zu beobachten ist, hat dazu geführt, dass Versorger einen deutlichen Performancevorsprung gegenüber Technologiewerten herausgeholt haben. Das ist sonst eigentlich nur während einer Korrektur der Fall. Viel hängt jetzt von der US Notenbank ab. Wenn sie beginnt, die ultra-expansive Geldpolitik zurückzufahren, könnten die Karten an der US Börse neu gemischt werden.

(Monika Rosen)

Christian Drastil: Wiener Börse Plausch

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