ROGO79 (BESTGRTH): Über die letzten Jahrzehnte sind die größten Unternehmen kontinuierlich gewachsen und haben kleinere Unternehmen in ihrer Performance übertroffen. Untersuchungen zeigen, dass selbst geringe Kapitalflüsse in Indexfonds einen sogenannten "Schmetterlingseffekt" auslösen können. Der Schmetterlingseffekt beschreibt das Phänomen, dass kleine Veränderungen in einem komplexen System große Auswirkungen haben können. In diesem Fall führt der Schmetterlingseffekt dazu, dass die Volatilität und die Marktkapitalisierung großer Unternehmen stärker ansteigen als bei kleineren Unternehmen. Obwohl diese Kapitalflüsse auf den ersten Blick gering erscheinen – im Durchschnitt nur 0,05% der Marktkapitalisierung pro Quartal – summieren sich diese Verschiebungen über 25 Jahre zu einem erheblichen Effekt von 30,25% auf die Marktkapitalisierung der größten Unternehmen. Ein Grund für diesen Effekt liegt in der unelastischen Nachfrage nach großen Aktien. Je größer ein Unternehmen ist, desto weniger flexibel reagieren Investoren auf Preisänderungen. Das bedeutet, dass schon kleine Nachfragesteigerungen zu erheblichen Preisanstiegen führen. Dies liegt daran, dass nahezu jeder Investor – ob aktiv oder passiv – gezwungen ist, Aktien der größten Unternehmen zu halten. Aktive Fondsmanager können es sich leisten, kleinere, überbewertete Unternehmen zu verkaufen, aber sie riskieren, von ihren Investoren kritisiert zu werden, wenn sie große Unternehmen wie Apple oder Nvidia nicht halten und dadurch hinter dem Markt zurückbleiben. Dieser leichte Nachfrageunterschied führt über die Jahre hinweg zu einem erheblichen Vorteil für die größten Unternehmen. Die größten Unternehmen in einem Index müssen nicht mehr zwangsläufig alle zehn Jahre variieren - "what goes up must come down" - wie es in der Vergangenheit oft geschah. Stattdessen könnten sie aufgrund dieser Dynamiken ihre dominante Position über längere Zeiträume hinweg behaupten. (08.09. 13:44)