Inbox: Zumtobel - Kompetitives Marktumfeld bleibt unverändert schwierig

Aus dem Equity Weekly der Erste Group : Zumtobel konnte im 2. Quartal unsere und die Markterwartungen vor allem ertragsseitig deutlich übertreffen während der Umsatz sich flach entwickelte. Der Vorarlberger Lichtkonzern steigerte seinen Konzernumsatz im 2. Quartal um 1,8% auf EUR 307,4 Mio. wozu vor allem die DACH-Region beitrug. Das bereinigte EBIT kletterte auf EUR 28,1 Mio. gestützt durch das Wachstum in der margenstarken DACH-Region und kostenseitige Einsparungen. Die bereinigte EBIT-Marge erreichte 9,1% nach 4,9% im Vorjahreszeitraum. Heuer will das Management unverändert ein leichtes Umsatzplus ansteuern bei gleichzeitiger Verbesserung der Profitabilität (bereinigte EBIT-Marge von 3-5% nach 2,4% im Jahr 18/19). Ab 2020/21 peilt das Unternehmen eine EBIT-Marge von 6% an.

Ausblick. Trotz der guten Fortschritte bei der Restrukturierung im Leuchtensegment, bleibt das kompetitive Marktumfeld unverändert schwierig. Der Preisdruck ist vor allem im Komponentensegment sehr stark, wo Zumtobel auch wenig Wachstum sieht und sich Konsolidierung abzeichnet. Zumtobel konnte den positiven Umsatztrend zwar fortsetzen, die Frage ist jedoch, ob das Volumenwachstum in einer an Fahrt verlierenden Weltkonjunktur aufrechterhalten werden kann. Den heurigen Zielkorridor bei der EBIT-Marge von 3-5% halten wir jedenfalls für erreichbar, auch wenn nun die saisonal schwächere 2. Jahreshälfte ansteht.