SBO hat am Donnerstag dieser Woche die endgültigen Zahlen für die ersten drei Quartale 2017 veröffentlicht, diese waren wie schon vorläufig von dem Unternehmen bekanntgegeben sehr gut. Beflügelt von dem starken Wachstum in Nordamerika stiegen die Umsätze um 71,0% auf EUR 227,6 Mio.. Der Auftragseingang hat sich mit EUR 241,5 Mio. mehr als verdoppelt. Das EBITDA konnte deutlich ins Positive gedreht werden und betrug EUR 48,5 Mio. (1-3Q16: minus EUR 7,2 Mio.). Im dritten Quartal war das EBIT schon das zweite Quartal in Folge positiv, das Betriebsergebnis für die ersten neun Monate 2017 lag mit EUR 11,0 ebenfalls im positivem Bereich (nach EUR -50,9 Mio. operativen Verlust im 1-3Q16).

Downhole Technology, die zuletzt getätigte Akquisition von SBO im Geschäftsfeld Well Completion, war der starke Treiber für diese Entwicklung. Die positive Entwicklung der US-Tochter hatte jedoch einen Effekt auf die Bewertung der Put/Call-Option für die Minderheitsgesellschafter die beim Kauf von Downhole Technology vereinbart wurde. Durch das starke Wachstum von Downhole Technology wird nun zum erstmöglichen Ausübungszeitpunkt der Option (am 1. April 2019) ein erheblich höherer Wert für den Erwerb der restlichen Anteile prognostiziert. Im 3. Quartal 2017 hat deshalb in diesem Zusammenhang eine nicht cash-wirksame Aufwandsbuchung in Höhe von 91,3 Mio. das Finanzergebnis belastet. Das Nettoergebnis landete mit EUR -86,2 Mio. deutlich im negativen Bereich. Das positive operative Ergebnis ist aber ausschlaggebend für den Dividendenvorschlag für das GJ 2017 iHv. EUR 0,5 pro Aktie.

Ausblick. Nachdem das Unternehmen die vorläufigen 1-3Q17 Zahlen schon im Oktober veröffentlicht hat, waren die endgültigen Zahlen keine große Überraschung mehr. Mit der hervorragenden operativen Performance 1-3Q17 hat SBO unsere ursprünglichen Erwartungen klar übertroffen. Auch die Entwicklung im 4. Quartal scheint positiv zu sein, der Auftragseingangstrend vom 3. Quartal scheint sich fortzusetzen. Das alles deutet auf eine Erhöhung unserer Schätzungen im nächsten Company Update an. Die Trendumkehr im Ölsektor ist schon im Gang, die Markterholung in Nordamerika ist bereits klar sichtbar. Wir erwarten aber trotzdem, dass die Entwicklung der Aktie nach wie vor volatil bleiben wird. Wir bleiben bei unserer langfristig positiven Einschätzung der Aktie, jedoch ist das Kurspotential nach der jüngsten Rally beschränkt.