Ich stimme der Verwendung von Cookies zu. Auch wenn ich diese Website weiter nutze, gilt dies als Zustimmung.

Bitte lesen und akzeptieren Sie die Datenschutzinformation und Cookie-Informationen, damit Sie unser Angebot weiter nutzen können. Natürlich können Sie diese Einwilligung jederzeit widerrufen.





Inbox: Lenzing bekommt tieferes Kursziel


Lenzing
Akt. Indikation:  31.80 / 31.95
Uhrzeit:  23:00:16
Veränderung zu letztem SK:  0.39%
Letzter SK:  31.75 ( -1.70%)

16.11.2017

Zugemailt von / gefunden bei: Lenzing (BSN-Hinweis: Lauftext im Original des Aussenders, Titel (immer) und Bebilderung (oft) durch boerse-social.com aus dem Fotoarchiv von photaq.com)

Berenberg Bank zu Lenzing Hold; PT EUR120.00 (from EUR140.00))

●  Q3 2017 results mark turning point in upgrade cycle: Lenzing’s quarterly results since the start of 2016 have been a heady mixture of pricing momentum across its fibres business, margin expansion and earnings upgrades (40% for 2017 EBITDA). Q3 brought this run to an abrupt halt. Headline EBITDA of EUR126m was a modest 2% miss versus consensus, but the 5.3% fall in the share price on the day appears to have been triggered by the prospect of two years of above-demand capacity growth in viscose. The only conclusion we can draw is that earnings estimates for Lenzing now need to fall – substantially. We cut our DCF-derived price target to EUR120/share and remain holders.

●  Lack of visibility to weigh on shares, even if cheap on headline multiples: On the conference call, the company’s management indicated that it has limited visibility on capacity deployments to viscose in 2018 (600,000- 900,000 tonnes) and caustic soda prices. Circumstantial evidence leads us to assume the worst. Management’s reluctance to endorse the pre-existing target of 75% backward integration in dissolving wood pulp by 2020 suggests to us a focus on avoiding a potential cash squeeze by triggered by an investment of over EUR500m. As Lenzing has a net cash position, this would suggest an eye for “worst case scenarios” in 2018/19.

● Best- and worst case-scenarios: The best-case scenario for Lenzing in 2018 would be for consensus EBITDA of EUR495m to turn out to be correct. This would involve the unlikely assumption that viscose prices decline by less than 5% yoy, and that specialty fibre prices continue to rise. The worst case, in our view, would bring a 25% decline in viscose pricing levels (equivalent to one standard deviation from 2017 average levels of c16,000 RMB/tonne). This would reduce EBITDA to cEUR330m.

● Estimate changes, Berenberg versus consensus: We cut our adjusted EBITDA estimates for 2017-19 by an average of 3.5%, reflecting reduced viscose pricing assumptions and higher caustic soda (input) costs. Consensus does not appear to have incorporated the pricing and raw material headwinds for 2018 and 2019, and we are an average of 10.6% below Bloomberg consensus for these years. On our estimates, Lenzing trades on 2018E P/E of 12.5x. This is 1) a cheap relative to the European chemical average of 17x, and 2) a c11% discount to its five-year average level of 13.9x. But the potential for two gruelling years of downward movement in viscose prices is likely to prevent a rerating in the near term.

Company im Artikel

Lenzing

 
Mitglied in der BSN Peer-Group ATX
Show latest Report (11.11.2017)
 
Für Zusatzliquidität im Orderbuch der Lenzing-Aktien sorgen die Raiffeisen Centrobank AG als Specialist sowie die Market Maker Baader Bank AG, Erste Group Bank AG, Hudson River Trading Europe, Société Générale S.A., Tower Research Capital, Virtu Financial Ireland Limited und Wood & Company Financial Services, Klick auf Institut/Bank öffnet Übersicht.



Fasern Lenzing (Bild: Markus Renner / Electric Arts)



Aktien auf dem Radar:CA Immo, Immofinanz, Wienerberger, Strabag, Polytec Group, UBM, EVN, Wiener Privatbank, Palfinger, VIG, Mayr-Melnhof, Semperit, Telekom Austria, RBI, ams-Osram, AT&S, Marinomed Biotech, Wolford, Addiko Bank, Oberbank AG Stamm, Zumtobel, Agrana, Amag, Erste Group, Flughafen Wien, Kapsch TrafficCom, Österreichische Post, S Immo, Uniqa, Warimpex, Sartorius.

(BSN-Hinweis: Lauftext im Original des Aussenders, Titel (immer) und Bebilderung (oft) durch boerse-social.com aus dem Fotoarchiv von photaq.com)

Random Partner #goboersewien

wikifolio
wikifolio ging 2012 online und ist heute Europas führende Online-Plattform mit Handelsstrategien für alle Anleger, die Wert auf smarte Geldanlage legen. wikifolio Trader, darunter auch Vollzeitinvestoren, erfolgreiche Unternehmer, Experten bestimmter Branchen, Vermögensverwalter oder Finanzredaktionen, teilen ihre Handelsideen in Musterportfolios, den wikifolios. Diesen kannst du einfach und direkt folgen – mit einer Investition in das zugehörige, besicherte wikifolio-Zertifikat.

>> Besuchen Sie 68 weitere Partner auf boerse-social.com/goboersewien


Meistgelesen
>> mehr





PIR-Zeichnungsprodukte
AT0000A3BPU8
AT0000A2WCB4
AT0000A3D5K6
Newsflow
>> mehr

Börse Social Club Board
>> mehr
    BSN Vola-Event Sartorius
    #gabb #1653

    Featured Partner Video

    Börsenradio Live-Blick, Mi. 3.7.24: DAX fester, Sartorius und Rheinmetall am Vormittag deutlich fester, ATX TR knapp unter Rekord

    Christian Drastil mit dem Live-Blick aus dem Studio des Börsenradio-Partners audio-cd.at in Wien wieder intraday mit Kurslisten, Statistiken und News aus Frankfurt und Wien. Es ist der Podcast, der...

    Books josefchladek.com

    Shōji Ueda
    Brilliant Scenes: Shoji Ueda Photo Album
    1981
    Nippon Camera

    Helen Levitt
    A Way of Seeing
    1965
    The Viking Press

    Ros Boisier
    Inside
    2024
    Muga / Ediciones Posibles

    Walker Evans
    Many are Called
    1966
    Houghton Mifflin

    Futures
    On the Verge
    2023
    Void

    Inbox: Lenzing bekommt tieferes Kursziel


    16.11.2017, 3805 Zeichen

    16.11.2017

    Zugemailt von / gefunden bei: Lenzing (BSN-Hinweis: Lauftext im Original des Aussenders, Titel (immer) und Bebilderung (oft) durch boerse-social.com aus dem Fotoarchiv von photaq.com)

    Berenberg Bank zu Lenzing Hold; PT EUR120.00 (from EUR140.00))

    ●  Q3 2017 results mark turning point in upgrade cycle: Lenzing’s quarterly results since the start of 2016 have been a heady mixture of pricing momentum across its fibres business, margin expansion and earnings upgrades (40% for 2017 EBITDA). Q3 brought this run to an abrupt halt. Headline EBITDA of EUR126m was a modest 2% miss versus consensus, but the 5.3% fall in the share price on the day appears to have been triggered by the prospect of two years of above-demand capacity growth in viscose. The only conclusion we can draw is that earnings estimates for Lenzing now need to fall – substantially. We cut our DCF-derived price target to EUR120/share and remain holders.

    ●  Lack of visibility to weigh on shares, even if cheap on headline multiples: On the conference call, the company’s management indicated that it has limited visibility on capacity deployments to viscose in 2018 (600,000- 900,000 tonnes) and caustic soda prices. Circumstantial evidence leads us to assume the worst. Management’s reluctance to endorse the pre-existing target of 75% backward integration in dissolving wood pulp by 2020 suggests to us a focus on avoiding a potential cash squeeze by triggered by an investment of over EUR500m. As Lenzing has a net cash position, this would suggest an eye for “worst case scenarios” in 2018/19.

    ● Best- and worst case-scenarios: The best-case scenario for Lenzing in 2018 would be for consensus EBITDA of EUR495m to turn out to be correct. This would involve the unlikely assumption that viscose prices decline by less than 5% yoy, and that specialty fibre prices continue to rise. The worst case, in our view, would bring a 25% decline in viscose pricing levels (equivalent to one standard deviation from 2017 average levels of c16,000 RMB/tonne). This would reduce EBITDA to cEUR330m.

    ● Estimate changes, Berenberg versus consensus: We cut our adjusted EBITDA estimates for 2017-19 by an average of 3.5%, reflecting reduced viscose pricing assumptions and higher caustic soda (input) costs. Consensus does not appear to have incorporated the pricing and raw material headwinds for 2018 and 2019, and we are an average of 10.6% below Bloomberg consensus for these years. On our estimates, Lenzing trades on 2018E P/E of 12.5x. This is 1) a cheap relative to the European chemical average of 17x, and 2) a c11% discount to its five-year average level of 13.9x. But the potential for two gruelling years of downward movement in viscose prices is likely to prevent a rerating in the near term.

    Company im Artikel

    Lenzing

     
    Mitglied in der BSN Peer-Group ATX
    Show latest Report (11.11.2017)
     
    Für Zusatzliquidität im Orderbuch der Lenzing-Aktien sorgen die Raiffeisen Centrobank AG als Specialist sowie die Market Maker Baader Bank AG, Erste Group Bank AG, Hudson River Trading Europe, Société Générale S.A., Tower Research Capital, Virtu Financial Ireland Limited und Wood & Company Financial Services, Klick auf Institut/Bank öffnet Übersicht.



    Fasern Lenzing (Bild: Markus Renner / Electric Arts)





    BSN Podcasts
    Christian Drastil: Wiener Börse Plausch

    SportWoche Podcast #119: Harald Bauer, der Ex-Sporthilfe-Chef, der Euren willdienstrad.at-Wunsch erfüllen kann




    Lenzing
    Akt. Indikation:  31.80 / 31.95
    Uhrzeit:  23:00:16
    Veränderung zu letztem SK:  0.39%
    Letzter SK:  31.75 ( -1.70%)



     

    Bildnachweis

    1. Fasern Lenzing (Bild: Markus Renner / Electric Arts)   >> Öffnen auf photaq.com

    Aktien auf dem Radar:CA Immo, Immofinanz, Wienerberger, Strabag, Polytec Group, UBM, EVN, Wiener Privatbank, Palfinger, VIG, Mayr-Melnhof, Semperit, Telekom Austria, RBI, ams-Osram, AT&S, Marinomed Biotech, Wolford, Addiko Bank, Oberbank AG Stamm, Zumtobel, Agrana, Amag, Erste Group, Flughafen Wien, Kapsch TrafficCom, Österreichische Post, S Immo, Uniqa, Warimpex, Sartorius.


    Random Partner

    wikifolio
    wikifolio ging 2012 online und ist heute Europas führende Online-Plattform mit Handelsstrategien für alle Anleger, die Wert auf smarte Geldanlage legen. wikifolio Trader, darunter auch Vollzeitinvestoren, erfolgreiche Unternehmer, Experten bestimmter Branchen, Vermögensverwalter oder Finanzredaktionen, teilen ihre Handelsideen in Musterportfolios, den wikifolios. Diesen kannst du einfach und direkt folgen – mit einer Investition in das zugehörige, besicherte wikifolio-Zertifikat.

    >> Besuchen Sie 68 weitere Partner auf boerse-social.com/partner


    Fasern Lenzing (Bild: Markus Renner / Electric Arts)


    Useletter

    Die Useletter "Morning Xpresso" und "Evening Xtrakt" heben sich deutlich von den gängigen Newslettern ab. Beispiele ansehen bzw. kostenfrei anmelden. Wichtige Börse-Infos garantiert.

    Newsletter abonnieren

    Runplugged

    Infos über neue Financial Literacy Audio Files für die Runplugged App
    (kostenfrei downloaden über http://runplugged.com/spreadit)

    per Newsletter erhalten


    Meistgelesen
    >> mehr





    PIR-Zeichnungsprodukte
    AT0000A3BPU8
    AT0000A2WCB4
    AT0000A3D5K6
    Newsflow
    >> mehr

    Börse Social Club Board
    >> mehr
      BSN Vola-Event Sartorius
      #gabb #1653

      Featured Partner Video

      Börsenradio Live-Blick, Mi. 3.7.24: DAX fester, Sartorius und Rheinmetall am Vormittag deutlich fester, ATX TR knapp unter Rekord

      Christian Drastil mit dem Live-Blick aus dem Studio des Börsenradio-Partners audio-cd.at in Wien wieder intraday mit Kurslisten, Statistiken und News aus Frankfurt und Wien. Es ist der Podcast, der...

      Books josefchladek.com

      Martin Parr
      The Last Resort
      1986
      Promenade Press

      Valie Export
      Körpersplitter
      1980
      Veralg Droschl

      Martin Frey & Philipp Graf
      Spurensuche 2023
      2023
      Self published

      Mimi Plumb
      Landfall
      2018
      TBW Books

      Helen Levitt
      A Way of Seeing
      1965
      The Viking Press