Credit-Märkte, 13.11.: Banco Santander, Gas Natural

Covered Bonds: Gestern platzierte die Banco Santander einen Dual-Tranche Covered Bond der unserer Meinung nach sowohl hinsichtlich Volumen als auch Laufzeit eine neue Dimension in der Post-Lehman Zeitrechnung darstellt. (Tranche A: EUR 1,75 Mrd., Rendite 1,239 %, 10 Jahre, MS+23 BP; Tranche B: EUR 1,25 Mrd., Rendite 2,041 %, 20 Jahre, MS+43 BP, beide A1/AA). Wir gehen davon aus, dass zukünftige Emittenten diesem Trend folgen werden und sehr lange Laufzeiten populärer werden. Hybridanleihen: Das Segment der Hybridanleihen hat mit einer Emission von Gas Natural Zuwachs bekommen. Die Spanier haben gestern einen nachrangigen Perpetual Bond mit einem Volumen von EUR 1 Mrd. platziert (Kupon: 4,125 %, MS+335,3 BP, erstes Call-Datum: 18. Nov. 2022, Ba1/BB+/BBB). Der Bond war mehr als 6-fach überzeichnet und bezahlt eine um 3,1x höhere Risikoprämie als ein laufzeitäquivalenter Senior-CDS-Kontrakt für den Emittenten.

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