Credit-Märkte, 29.5.: Commerzbank-Bonds ein Sell, iTraxx-Main, Stada Arzneimittel

Nachdem wir Ende letzter Woche zwei Tage mit deutlich höherer Risikoprämie beim iTraxx-Main gesehen habe, verringerte sich diese nach dem vorgestrigen Feiertag in UK und der USA wieder um 2 Basispunkte. Für diese Woche hat die deutsche Stada Arzneimittel AG eine Emission angekündigt. Bei einer Laufzeit von fünf Jahre und einem geplanten Volumen von EUR 300-400 Mio. wird ein Kupon von 2,50-2,75 % anvisiert. Die Emittentin verfügt über kein Rating. Wir sehen das Unternehmen gerade noch im Investmentgrade Bereich. Dementsprechend ist die Unternehmensanleihe mit einer Risikoprämie von etwa 160-185 Bp durchaus attraktiv für Anleger. S&P hat indes das Rating der Commerzbank AG um ein Notch auf A- hinabgestuft und den Ausblick auf negativ gesenkt. Die von uns im März dieses Jahres ausgesprochene Verkaufs-Empfehlung für Commerzbank Anleihen bleibt aufrecht.