Raiffeisen Research - Indikationen für ein Ende des Bullenmarktes nehmen zu

Raiffeisen Research hat den Kapitalmarkt Game Plan für das 3. Quartal veröffentlicht. Die Analysten geben sich hinsichltich Aktienmärkte durchaus noch weiter optimistisch, allerdings weniger als der Konsens. Den ATX erwarten sie im September bei 6500 Punkten, im Dezember bei 7000 Punkten, im März 2027 bei 7100 und im Juni 2027 bei 7200 Punkten. Der ATX schloss am Donnerstag bei 6488 Punkten. Sie meinen: "Unsere Kursziele indizieren weiteres Aufwärtspotenzial von bis zu 10 Prozent. Damit liegen wir deutlich unter dem Analystenkonsens, welcher auf die kommenden 12 Monate weitere Anstiege in der Höhe von 20 Prozent erwartet. Die Historie zeigt jedoch, die Börse preist marktrelevante Informationen, dazu zählen auch Konsensmeinungen, in der Regel früh ein. Ein Index schließt daher in den seltensten Fällen genau dort, wo ihn der Analystenkonsens ein Jahr zuvor erwartet hat. Manchmal sind die aggregierten Kursziele der namhaften Research-Häuser zu wenig bearish. Mehrheitlich sind sie jedoch zu wenig bullisch, sodass der Konsens die künftige Marktperformance deutlich unterschätzt. Dafür, dass der breite Aktienmarkt, ausgehend vom aktuellen Niveau, auf die kommenden 12 Monate aber signifikant mehr als 20 Prozent steigt, fehlt uns zugegebenermaßen die Fantasie."

Die Analysten halten fest: "Der globale Bullenmarkt ist bereits mehr als 40 Monate alt. Er entspricht damit exakt dem Median der Lebensdauer historischer Bullenmärkte der letzten 100 Jahre. Wir denken, dass sich die Hausse nun langsam aber sicher der letzten Phase ihres Lebenszyklus nähert. Solange sich das fundamentale Bild nicht gravierend eintrübt und das Sentiment nicht überhitzt, stehen die Chancen gut, dass sich der globale Bullenmarkt fortsetzt. Sind in den kommenden Monaten Kurskapriolen in der Post-IPO-Performance zu erkennen, eröffnet sich jedoch möglicherweise ein Zeitfenster, welches für eine defensivere Ausrichtung des Aktienmarktportfolios genutzt werden sollte. Niedrigere Energiepreise spielen vor allem dem Value-Segment in die Karten. Beim Zyklischen Konsum oder aber auch bei Finanzen sehen wir die Kombination aus Gewinnentwicklung, Bewertung und Sentiment als besonders attraktiv an. Aktien aus dem Sektor Kommunikation wurden zuletzt stark abverkauft und haben daher vor allem kurzfristig das Potenzial einer Gegenbewegung. Energieaktien haben statistisch in der letzten Phase des Bullenmarktes ohnehin einen schweren Stand. Mit unseren neuen niedrigen Ölmarktprognosen haben wir auch ein fundamentales Argument, derartige Unternehmen unterzugewichten."

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