Der Handelskrieg beschert den Märkten rekordhohe Goldpreise. Gleichzeitig scheint noch kein Ende der Rallye absehbar, denn die Eskalationen gehen weiter. Die neue Handelspolitik der USA sorgt für eine Flucht in den sicheren Hafen. Nach Goldman Sachs hat nun auch die Saxo Bank ihr Kursziel für Gold angehoben.

Gold marschiert Richtung 3.000 US-Dollar

Es ist nicht einfach dieser Tage, immer den Überblick zu behalten. Die neue Eskalation im US-Handelskrieg schüttelt die Märkte durcheinander. So folgte auf die Einführung von 25 Prozent hohen Zöllen auf Produkte aus Mexiko und Kanada durch die US-Regierung prompt eine scharfe Reaktion von den Nachbarländern. Denen drohte US-Präsident Donald Trump mit einer Erhöhung der Zölle „in gleicher Höhe“, falls sie ebenfalls mit Zöllen kontern. Die Gemengelage kann sich zudem scheinbar jederzeit ändern.

Ein stabiler Anker in diesen Zeiten ist Gold. Der Goldpreis hatte vorige Woche noch eine gesunde Korrektur vollzogen. Es ging im Tief bis auf 2.840 US-Dollar je Unze hinunter. Nun aber wurden diese Verluste binnen zweier Handelstage eliminiert. Die runde Marke von 2.900 US-Dollar übersprang Gold erneut. Die Analysten von IG sehen inzwischen einen Wechsel bei den wichtigsten Faktoren für die Bewegungen bei dem Edelmetall. In einem Report von Montag schreibt das britische Finanzhaus, dass nicht mehr die Reaktion von Investoren auf volkswirtschaftliche Daten für die Entwicklung des Goldpreises entscheidend sei. Vielmehr würden ETF-Zuflüsse und die Käufe der Notenbanken den Preis antreiben. Dies stütze die aktuellen Bewegungen und dies würde erklären, warum weder ein starker Dollar oder steigende Anleiherenditen derzeit dem Edelmetall etwas anhaben können.

Banken setzten die Kursziele für Gold hoch

Dabei werden weitere Banken immer optimistischer für Gold. Goldman Sachs hatte erst in der Vorwoche sein Preisziel für dieses Jahr auf 3.000 US-Dollar je Unze hochgesetzt. Nun legte die Saxo Bank nach. Ole Hansen, Leiter der Rohstoffstrategie bei der dänischen Bank, sagte, dass Gold nach der leichten Korrektur noch Spielraum nach oben habe. Nun sei das Ziel von 3.000 US-Dollar wieder im Spiel. Die geringe Tiefe der jüngsten Korrektur, zeige, dass weiterhin eine starke Nachfrage bestehe. Hansen verweist dabei auch auf die Entwicklung bei den Gold-ETF. Dort steige zwar die Nachfrage kontinuierlich, dennoch befänden sich die Goldbestände der physisch hinterlegten ETFs mit 85,8 Mio. Unzen weiterhin deutlich unter dem Höchststand aus dem Jahr 2022. Hier mache sich das steigende Interesse von Privatanlegern und Vermögensverwaltern bemerkbar.

Goldaktien profitieren von starkem Goldpreis

Die großen Profiteure dieser Entwicklungen sind die Goldproduzenten. Deren Aktien kommen immer besser in Fahrt. Getrieben werden sie vor allem von den steigenden Gewinnen. Als die jüngste Goldpreisrallye startete, stiegen die Produktionskosten vieler Unternehmen nahezu im Gleichschritt mit. Dies betraf auch große Spieler wie Newmont und Barrick Gold. Inzwischen aber steigt Gold deutlich schneller als die Kosten und die jüngsten Quartalsberichte der Unternehmen zeigen, dass die Gewinnmargen auf Rekordstände gestiegen sind.

Blick in die zweite Reihe der Goldaktien

Für Investoren könnte es sich lohnen auch in die zweite Reihe der Goldaktien zu blicken. Denn auch hier kommt immer mehr Anlegergeld an. In diesem Umfeld bewegt sich auch das in Deutschland noch weithin unbekannte Unternehmen Tesoro Gold (0,02 AUD; AU0000077208, ASX: TSO). Die Australier entwickeln im Norden Chiles das El Zorro-Projekt. Es umfasst 570 km2 und weist eine Ressource über 1,5 Mio. Unzen Gold aus. Dabei wurde erst ein kleiner Teil dieser Liegenschaft exploriert. Aktuell laufen Bohrarbeiten. Mitte Januar meldete Tesoro Gold, dass im Rahmen des Infiill- und Expansionsprogramms hochgradige Goldzonen außerhalb der bestehenden Ressource identifiziert wurden. So kam beispielsweise Bohrloch ZDDH0356) auf 1,28 g/t Gold über 132,18 Meter. Ein Teilabschnitt von 3,25 Metern wies sogar einen Goldgehalt von 12,639 g/t aus.

Gleichzeitig profitiert das Unternehmen von der Top-Infrastruktur rund um das Projekt. Chile ist ein etabliertes Bergbau-Land mit vielen Minen und heute der größte Kupferproduzent der Welt. Hinzu kommt aber, dass sich Tesoros Projekt direkt in einer Mining-Gegend befindet. Das Projekt liegt auch nicht wie viele andere Minen Chiles auf mehrere tausend Meter Höhe, sondern niedrig in der Nähe der Küste. Der Zugang zu Strom und Wasser ist in dieser Gegend gegeben, dazu kommen Häfen, Straßen und Flughäfen in der näheren Umgebung. Die Infrastruktur wurde über Jahrzehnte aufgebaut, denn hier sind bereits viele große Bergbaufirmen wie Capstone oder Lundin Mining aktiv. Nicht zuletzt ist auch der Gold Fields vor Ort. Die Südafrikaner betreiben nur 190 Km von El Zorro entfernt eine Goldmine.

Tesoro Gold mit namhaftem Großaktionär

Gold Fields hat sich maßgeblich an Tesoro Gold beteiligt und hält rund 17,5 Prozent der Aktien. Daneben hält das Management rund 7 Prozent der Anteile an Tesoro. Die aktuellen Bohrarbeiten kann Teroso Gold durch den Kassenbestand von etwa 4 Mio. Dollar finanzieren. Dazu kommt, dass Tesoro bereits eine erste Wirtschaftlichkeitsanalyse für El Zorro vorgelegt hat. Laut dieser Scoping-Studie ist mit der jetzigen Ressource eine Produktion von 651.000 Unzen Gold über 8 Jahre möglich. Die Produktionskosten (AISC) sollen bei 1.068 US-Dollar je Unze liegen. Der NAV wird mit 302 Mio. US-Dollar vor Steuern angegeben und liegt somit etwa beim zehnfachen des aktuellen Börsenwerts von Tesoro Gold.

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Tesoro Gold

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ISIN:  AU0000077208

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