Fazits zu Semperit, Lenzing, Wienerberger, Immofinanz

Zu Lenzing: "Der Aktienkurs reagierte mit deutlichen Abschlägen auf die Gewinnwarnung 2022. Nach den relativ schwachen Q3-2022 Zahlen belegt die dieswöchige Meldung erneut das weiter schwierige Marktumfeld mit gedämpfter Nachfrage und hohen Energie- und Rohstoffkosten. Solange sich der konjunkturelle Ausblick und damit auch die Businessperformance von Lenzing nicht nachhaltig erholt erwarten wir, dass die Kursentwicklung der Lenzing-Aktie weiter gedeckelt bleiben wird."

Zu Wienerberger: "Wir sehen die angekündigte Übernahme von Terreal positiv für Wienerberger. Die Bewertung auf Basis des EV – insbesondere nach Einrechnung geplanter Synergieeffekte – scheint attrakiv. Der erfolgreiche Track Record bei der Integration von Übernahmen (letzte große Akquisition: Meridian Brick in den USA) stimme zuversichtlich, dass diese auch erzielt werden können. Wir denken, dass Wienerberger mit der Erweiterung seiner Produktpalette im Dachbereich noch stärker vom Trend zur Renovierung und Dekarbonisierung profitieren wird – insbesondere in Frankreich und Deutschland. Dadurch reduziert sich für Wienerberger auch sein Anteil am zyklischeren Neubaugeschäft. Wir bleiben bei unserer Akkumulieren-Empfehlung.

Zu Immofinanz: "Die dieswöchige Ankündigung der Mehrheitsübernahme kam nicht überraschend, auch nicht, dass der Kaufpreis von EUR 19,50/Aktie weit über dem letzten Schlusskurs der S Immo Aktie von EUR 12,40 (und unserem Kursziel von EUR 14,50/Aktie) liegt, jedoch auch deutlich unter dem letzten EPRA NAV von EUR 29,59/Aktie. Laut Immofinanz wird der Kaufpreis durch eine Fairness Opinion einer unabhängigen Investmentbank unterstützt. Jedenfalls kann die Immofinanz die S Immo nun bereits 2022 vollkonsolidieren und ihre hohen steuerlichen Verlustvorträge zumindest teilweise nutzen. Für den Aktienkurs der S Immo sehen wir die Übernahme neutral.