Fazits zu AT&S, Erste Group, RBI, Flughafen Wien, voestalpine

Zu RBI: "Für 2022 hob der Vorstand den Ausblick deutlich an. Der Konzern-Return-on-Equity (ROE) wird nun bei mindestens 15% erwartet (zuvor: 8-10%; H1/22: 25,5%). Die harte Kernkapitalquote soll zu Jahresende über 13% liegen. Die Mittelfristziele für ROE und Dividenden bleiben ausgesetzt. In Summe überraschten die Q2-Zahlen sehr positiv und auch der Ausblick liegt nun sehr deutlich über unseren aktuellen Schätzungen. Bezüglich des weiteren Vorgehens in Russland arbeitet die RBI weiterhin mit Nachdruck an der Evaluierung aller strategischen Optionen, ein Rückzug aus Russland ist weiterhin möglich. Im zweiten Quartal konnte die RBI den Kreditbestand in Russland in lokaler Währung um 22% verkleinern, während der starke Quartalsgewinn die Eigenkapitalbasis der lokalen Bank weiter gestärkt hat. Das mögliche Risiko aus Russland konnte somit erheblich reduziert werden, die Auswirkung des Worst-Case-Szenarios (Dekonsolidierung der russischen Tochter ohne Verkaufserlös) auf die CET1-Quote der RBI (13,4% im Halbjahr) wäre nun mit -0,05%-Punkten fast vernachlässigbar. Die extrem günstige Bewertung der Aktie wird offensichtlich, wenn man das Verhältnis des aktuellen Kurses von rund EUR 13 zum Halbjahresgewinn von EUR 5,07 je Aktie betrachtet. Wir bleiben bei unserer Kaufempfehlung und der Einschätzung, dass sich ein Rückzug aus Russland positiv auf den Aktienkurs auswirken würde."

Zu voestalpine: "Der Vorstand der voestalpine erwartet für das GJ 22/23 unverändert ein EBITDA von etwa EUR 2 Mrd. rechnet jedoch mit einer Konjunkturabkühlung im 2. Halbjahr 22/23. Der Ausblick steht unter dem Vorbehalt einer ausreichenden Gasversorgung in Europa. Trotz des Rekord-Q1 impliziert der Ausblick einen EBITDA-Rückgang über die nächsten drei Quartale von rund 36% infolge niedrigerer Stahlpreise, schwächerer Nachfrage und Kosteninflation. Dennoch sehen wir auf aktuellen Kursniveaus die erwartete Margenkontraktion bereits eingepreist. Mit einem KGV von rund 5,0x auf Basis unserer Schätzungen für 22/23e und 23/34e handelt die voestalpine weit unter dem historischen Schnitt. Hauptthema für den Aktienkurs bleibt jedoch die unsichere Gasversorgung in Europa. Der Stahlkonzern diversifiziert derzeit seine Lieferantenstruktur und hat ein Gaslager für den Bedarf von rund drei Monaten bevorratet. Wir bleiben bei unserer Akkumulieren- Empfehlung, erwarten jedoch, dass die Kursentwicklung von den Gaslieferengpässen gedeckelt bleibt."