Analysten: Aktienmärkte sollten kurzfristig volatil bleiben

22.08.2021, 2590 Zeichen

Aus dem Equity Weekly der Erste Group: "Der globale Aktienmarktindex notierte in der letzten Woche in EUR unverändert. Der S&P 500 legte in EUR um +0,8% zu, der Stoxx 600 verlor -0,6%. Der globale Schwellenländer-Index setzte seine relative Schwäche fort. Er verlor um Wochenvergleich in EUR -4,0%.

Die in den USA nun schon fast zum Ende gekommene Berichtssaison (2Q 2021) ist außergewöhnlich gut verlaufen. 87% der Unternehmen des S&P 500 haben Gewinne berichtet, die über den Konsensus-Erwartungen lagen. Nur 11% haben schlechter als erwartete Gewinne ausgewiesen. Die meis- ten positiven Gewinn-Überraschungen gab es bei den Sektoren Gewerbli- che Dienste, Technologie, Finanzen und Gesundheit. Der nachstehende Chart zeigt, wie stark die Gewinn-Überraschungen in den einzelnen Sektoren ausgefallen sind.

Die weiteren Aussichten sind insbesondere für die Sektoren Technologie, Gesundheit und Konsum gut. Deren Sektoren-Indizes sollten mittelfristig weitere Zugewinne erzielen.

Beim chinesischen Aktienmarkt haben sich die Perspektiven in den letzten Wochen deutlich eingetrübt. Die Ursache dafür ist vor allem in der starken Einmischung der Politik bei den Unternehmen (Alibaba, Tencent, Baidu, Meituan, Didi etc. ) zu suchen. Die chinesische Führung beschliesst und kündigt derzeit Gesetze an, die einen großen Einfluss auf die Unterneh- mensführung haben. Die Restriktionen sind signifikant. Für die weitere posi- tive Entwicklung zahlreicher Unternehmen besteht daher ein erhöhtes politi- sches Risiko. Derzeit überwiegen für Investoren nach unserer Einschätzung diese Risiken die möglichen Chancen. Die Konsensus-Gewinnschätzungen für 2022 schwächen sich auch dadurch bedingt laufend ab. Dies wird am nachstehenden Chart dargestellt.

Der chinesische Aktienmarkt leidet bereits unter den eingetrübten Perspektiven. Er weist seit Jahresbeginn einen Ertrag in EUR von -3% auf. Die ver- stärkte Einflussnahme der Politik auf die Unternehmen dürfte langfristig andauern. Investoren sollten sich auf niedrigere Bewertungen der Unter- nehmen einstellen und damit einhergehend auf eine nicht nur vorüberge- hende relative Schwäche des chinesischen Aktienmarktes.

Ausblick: In der kommenden Woche sollten die Aktienmärkte volatil bleiben. Nach dem Erreichen zahlreicher Rekord-Hochs in der jüngsten Vergangenheit, dürften einige Marktteilnehmer Gewinnmitnahmen realisieren und die Ergebnisse des Fed-Meeting in Jackson Hole, das am 26.8. beginnt, abwarten. In der nun etwas volatileren Marktphase sollten sich die Leitindizes der entwickelten Märkte besser entwickeln als jene der Schwellenländer."

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Christine Petzwinkler
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