Das neue Jahr hat an den Börsen verheißungsvoll begonnen. Die angelaufenen Impfstoff-Programme und die Unterstützung von der geld- und fiskalpolitischen Seite nähren die Erwartung einer anhaltenden Erholung der Weltwirtschaft – und das trotz weitgehender Einschränkungen im täglichen Leben – Stichwort  „Lockdown“. Die Preise von risikoreichen Wertpapierklassen sind bis zumindest Anfang Februar weiter nach oben geklettert und werden durch positive Gewinnmitteilungen der an den Börsen gelisteten Unternehmen befeuert.

Der Chefvolkswirt der Erste Asset Management, Gerhard Winzer (Foto), skizziert anhand von 10 Thesen, was Anleger–Innen dieses Jahr erwarten können.

1. Das Rennen der Virusinfektionen auf der einen Seite und Impfungen auf der anderen Seite wird uns auch in einem Jahr noch beschäftigen.

2. Die wirtschaftliche Erholung wird stattfinden. Aber die Entwicklung bleibt ruppig, sektoral und geografisch uneinheitlich und unvollständig.

3. Die Inflationsraten werden nur temporär überdurchschnittlich ansteigen.

4. Die Geldpolitik wird ultra-expansiv bleiben.

5. Die Fiskalpolitik wird keynesianisch geprägt sein, besonders in den USA.

6. Die Ungleichgewichte haben zugenommen und üben einen negativen Einfluss auf das Wirtschaftswachstum und die Märkte aus.

7. Die politischen Effekte, die von der Pandemie ausgehen, sind schwer abschätzbar aber wahrscheinlich negativ.

8. Der Handlungsspielraum der Wirtschaftspolitik ist gesunken.

9. Der Klimawandel beeinflusst zunehmend unmittelbar das Geschehen auf der wirtschaftlichen, politischen und Markt­ebene.

10. Die Marktentwicklung wird von zunehmenden Schwank­ungen aber einer insgesamt positiven Entwicklung an den Risikomärkten geprägt sein.

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