Aus dem Equity Weekly der Erste Group :  Wir bestätigen unsere Akkumulieren-Empfehlung in unserem neuen Company Report, senken unser Kursziel jedoch auf 43,1 Euro (zuvor 47,0 Euro).

Ausblick. Wie am Kapitalmarkttag bestätigt läuft es für die Division Pulp&Paper sehr gut und die Spitzenwerte im Auftragseingang sollten das Umsatzwachstum bis mind. 2021 befeuern. Das durch die Xerium- Übernahme ausgebaute Dienstleistungsgeschäft wiederum sollte die Profitabilität erhöhen. In der Division Metals rechnen wir aufgrund der schwachen Automobilnachfrage nur mit einer schleppenden Erholung. Ab 2020 sollte zumindest die Ertragskraft vom Restrukturierungsprogramm zu profitieren beginnen, vom mittelfristigen EBITA-Ziel der Division von 6-7% sind wir jedoch noch weiter entfernt. Das Marktumfeld im Hydro Segment ist weiter verhalten, aber zumindest stabil. Das Segment Separation könnte einen akquisitionsgetriebenen Wachstumsschub vertragen, obwohl wir hier kurzfristig nicht mit einer Transaktion rechnen. Bewertungstechnisch notiert die Aktie mit Abschlägen von rund 20% auf EV/EBITDA-Basis. Während wir bis zur 2. Jahreshälfte 2020, wenn die Kosteneinsparungen wirklich greifbar sind, keine großen Kurstrigger sehen, empfehlen wir, aufgrund der langfristig intakten Wachstumschancen, opportunistisch in die Aktie einzusteigen. Als „Zykliker“ würde die Aktie ebenso von einer Verbesserung des Marko-Umfeldes überproportional profitieren.