RHI-Magnesita: Auffälliger Insider-Verkauf, Streubesitz könnte einiges zu befürchten haben (Wilhelm Rasinger)

Nach der Überraschung über den geplanten RHI-Deal und dem Studium der eher dünnen Informationen folgte die Empörung. Die Überlegung, dass RHI und die brasilianische Magnesita näher rücken bzw. fusionieren, ist eine naheliegende, strategische Variante. Die am 5.10.2016 präsentierten Eckpunkte dieses Deals sind aber problematisch und nicht im Interesse des Streubesitzes. Deutliches Signal: der Kurs brach ein und die Frau eines Aufsichtsrates verkaufte am 6.10 immerhin 10.000 RHI-Aktien noch um Euro 22,20. Das für 2020 erwartete Synergiepotential bei einer 46 Prozent-Übernahme von beachtlichen 76 Millionen brutto bzw. 36 Millionen netto nach Berücksichtigung von Kosten und Umsatzeinbußen ist nicht überzeugend bzw. zweifelhaft, da u.a. als Grund für den Deal die Stärkung gegenüber der chinesischen Konkurrenz angegeben wird. Die Bewertung der Magnesita, die seit 2014 mit starkem Rückgangen des Operating Cash Flows kämpft, ist in dieser Höhe bei den gegeben Zukunftsaussichten nicht nachvollziehbar. Es stellt sich die Frage, wer hat wann die Due Diligence durchgeführt? Sollte der Aufsichtsrat zeitnah auf Basis dieser Informationen seine Zustimmung geben, sollte er bereits auch Kontakt mit der D&O-Versicherung bezüglicher einer möglichen Haftung aufnehmen.

Unverständlich ist aus der Sicht des Streubesitzes der Rückzug von der Wiener Börse und die Börsenotiz in London sowie die Verlegung des Sitzes der Konzernspitze in die Niederlande. Die schlechten Erfahrungen in der Vergangenheit mit ähnlichen Konstruktionen von HEAD, bwin und auch Meinl European Land (Atrium) lassen einiges befürchten. Der Streubesitz ist de facto dem Kernaktionär Schlaff ausgeliefert und durch wirtschaftliche Barrieren und einer komplexen juristischen Situation bzw. schlechteren Bedingungen des ausländischen Übernahmerechts extrem benachteiligt. Es ist kaum zu glauben, dass Aufsichtsräte wie die beiden profilierten Sozialdemokraten Alfred Gusenbauer und Wolfgang Ruttenstorfer sich für diese Transaktion einsetzen, die sehr nachteilig für den Wirtschaftsstandort Österreich ist. Besonders ärgerlich ist, dass Magnesita 20 Millionen Euro erhalten soll, falls diese Transaktion nicht zustande kommt. 

Daher spricht sich der IVA bereits jetzt mit Vehemenz dagegen aus und empfiehlt, bei den notwendigen Beschlüssen in der geplanten Hauptversammlung dagegen zu stimmen. Da bei einer Verschmelzung über die Grenze auch ein Baroffert an den Streubesitz gelegt werden muss, wird dessen Höhe entscheidend sein dafür, mit welchen Anfechtungsklagen und Überprüfungsverfahren zu rechnen sein wird. Es ist zu hoffen, dass das „Bekenntnis zu ethisch verantwortungsvollem Handeln“ und zu „Integrität und Respekt“ (siehe dazu RHI-Corporate Governance Bericht 2015, Seite 21) keine Leerformel bleibt.

Christian Drastil: Wiener Börse Plausch

kapitalmarkt-stimme.at daily voice: ATX TR zum 35er heute mit schnellstem 1000er-Marken-Sprung ever und der WBI ist über 2000!

Bildnachweis

1. dislike, Daumen, Daumen runter, negativ, nein, http://www.shutterstock.com/de/pic-261614393/stock-photo-dislike.html

Random Partner

---

Wiener Privatbank
Die Wiener Privatbank ist eine unabhängige, unternehmerisch handelnde Privatbank mit Sitz in Wien.
 Als börsennotiertes Unternehmen steht die Bank für Transparenz und verfügt über eine äußerst solide finanzielle Basis. Zu den Kundinnen und Kunden zählen Family Offices, PrivatinvestorInnen, Institutionen sowie Stiftungen im In- und Ausland.

>> Besuchen Sie 62 weitere Partner auf boerse-social.com/partner

 Latest Blogs

» LinkedIn-NL: ATX TR heute mit dem schnellsten 1000-Marken-Sprung, WBI üb...

» Wiener Börse Party #1064: Ein Rally-Start und ein Kabarett zu Jahresbegi...

» Österreich-Depots: Zu Jahresbeginn den Verbund aufgestockt (Depot Kommen...

» Börsegeschichte 2.1.: Verbund, Amag, Semperit (Börse Geschichte) (BörseG...

» Nachlese: Alle 39 Prime-Titel IR-technisch diskutiert, Roland Sinkovits,...

» PIR-News: Wiener Börse Akademie mit neuem Programm und Preisnachlass (Ch...

» Austriacard mit fettem Jahresstart (Christian Drastil)

» Wiener Börse zu Jahresbeginn Mittag unverändert: Austriacard, Frequentis...

» Börsepeople im Podcast S22/21: Roland Sinkovits

» Börse-Inputs auf Spotify zu u.a. Einschätzung aller 39 ATXPrime-Titel, I...

Autor

Wilhelm Rasinger
http://www.iva.or.at

Useletter

Die Useletter "Morning Xpresso" und "Evening Xtrakt" heben sich deutlich von den gängigen Newslettern ab. Beispiele ansehen bzw. kostenfrei anmelden. Wichtige Börse-Infos garantiert.

Newsletter abonnieren

Runplugged

Infos über neue Financial Literacy Audio Files für die Runplugged App
(kostenfrei downloaden über http://runplugged.com/spreadit)

per Newsletter erhalten