IdlerOnICE (CHNOJOKE): Verkauft mit etwa 12% Kursgewinn: Übernahmen reize ich nicht gerne bis zum letzten Zeitpunkt aus, sondern schaffe neue Flexibilität und vermeide ein wenn auch geringes EUR/CHF Kursrisiko zum Zeitpunkt der Transaktion. (06.09. 08:09) 

MacDschie (MCGAG001): Kauf da fundamental schlecht und Kurs über fairem Wert: geringes Risiko (06.09. 07:40) 

Euroinvestor (VALDIVI): Fresenius hat einen Anteil von 6,7% am wikifolio. Der Gesundheitskonzern hat bislang einen Zuwachs von 88,3 % hingelegt. Nun hat die Tochter Helios für 5,76 den größten spanischen Klinikbetreiber Quironsalud übernommen. Ich hoffe auf weiteres Wachstum. (06.09. 05:12) 

investor1985 (STABLECF): Nach dem Kursrutsch der letzten Tage steigen wir wieder bei Under Armour ein (05.09. 20:25) 

Haussi (DYVAMIX): Metro möchte die bereits im Frühjahr angekündigte Aufspaltung des Unternehmens in ein Großhandels- und Lebensmittelgeschäft sowie ein Unterhaltungselektronikunternehmen bis Mitte 2017 umsetzen! Eine Kapitalerhöhung im Zuge der Aufspaltung sei nicht vorgesehen! (05.09. 19:40) 

bumblebe (TURNTREN): Vonovia ist heute der größter Verlierer im Dax. Grund dafür ist die Übernahme von Anteilen der Conwert AG. Diese Anteile stammen von der Adler Real Estate. Bis 2018 sollen Synergien von rund 7 Mio€ verwirklicht werden. http://www.aktiencheck.de/exklusiv/Artikel-Vonovia_Aktie_Uebernahmeangebot_fuer_conwert_ueberraschend_NORD_LB_raet_weiter_zum_Kauf_Aktienanalyse-7397693 (05.09. 19:31) 

TBasti (BB1910): Vonovia hat heute ein Übernahmeangebot für die österreichische Conwert vorgelegt. An dieser ist Adler Real Estate mit 22,4 % (21,2 Mio. Aktien) plus Call-Optionen für 5-6 Mio. weitere Aktien beteiligt. ||| Auswirkungen der Übernahme auf Adler: Adler würde einen Buchgewinn von circa 1,25 € erhalten, dies lässt sich aus dem Buchwert der Conwert-Anteile in Q2 (354 Mio. bzw. 16,35 €/Aktie) und dem im Übernahmeangebot genannten Preis von ungefähr 17,58 € (abhängig vom Vonovia-Kurs, da Adler bei erfolgreicher Übernahme Vonovia-Aktien erhält) ableiten. Zusätzlich kommen noch 5-6 Mio. Aktien, für die Adler aktuell Call-Optionen hält. Der Preis, den Adler hierfür bei Ausübung der Optionen zahlt, dürfte bei gut 15 € liegen (14,5 € Ausübungspreis + Optionsprämie). Diese erhöhen den Gewinn nochmals. Ich gehe davon aus, dass Adler die Vonovia Aktien anschließend verkaufen wird, um die aktuell hohe Verschuldung zu senken. Ein Halten der Aktien wäre in meinen Augen nicht sinnvoll. Bei einem Verkauf würden Adler circa 385 Mio. zufließen, dies berechnet sich aus dem Übernahmepreis von 17,58 € multipliziert mit der Anzahl der gehaltenen Aktien (21,16 Mio.) plus den 5-6 Mio. Aktien aus den ausgeübten Call-Optionen, welche ebenfalls 17,58 € pro Aktie bringen minus den 15 € für die Ausübung (siehe oben). Sollte man diese freiwerdende Liquidität vollständig zum Schuldenabbau nutzen würden sich die Nettofinanzverbindlichkeiten von 2085 Mio. in Q2 auf 1700 Mio. verringern. Die Vermögenswerte würden sich um die angedienten Conwert-Anteile verringern, die in Q2 mit 350 Mio. in der Bilanz als "at-equity bewerteten assoziierten Unternehmen" zu finden sind. Der Loan-to-Value würde sich damit von 67 % auf 62 % verringern. Der EPRA NAV würde sich ebenfalls verändern. Eigenkapital sowie EPRA NAV erhöhen sich um den Buchgewinn von 35 Mio. auf 845 Mio. Eigenkapital bzw. 940 Mio. EPRA NAV (EPRA NAV pro Aktie = 16,55 €). ||| Auswirkungen auf zukünftige Gewinne: Aktuell wird Conwert als "at-equity bewerteten assoziierten Unternehmen" in der GuV berücksichtigt, zukünftig sind hier 20 Mio./Jahr an Mindereinnahmen zu erwarten, wenn Adler keine Conwert-Aktien mehr hält. Gegenläufig wirkt sich jedoch der von mir erwartete Schuldenabbau aus. Falls die gesamten 385 Mio. neue Liquidität in den Schuldenabbau gesteckt werden, würde sich bei einem durchschnittlichen Zinssatz von 3,5 % (aktueller Zinssatz von Adler) die Schuldenlast pro Jahr um 13 Mio. verringern. Insgesamt verringert sich das Vorsteuerergebnis damit um 7 Mio., das Nachsteuerergebnis um ungefähr 5 Mio. pro Jahr. Dies betrifft jedoch nicht die zentrale Erfolgsgröße FFO 1, sondern nur das Konzernergebnis. ||| Fazit: Für mich ist die Vonovia-Übernahme sehr positiv zu sehen. Die Schulden werden gesenkt, es ergibt sich ein Sondergewinn von 100 Mio. € und der EPRA NAV wird leicht erhöht. Aktuell ist Adler einer der wenigen Immobilien-Konzerne die mit einem Abschlag auf den EPRA NAV gehandelt werden, was vor allem an der hohen Schuldenquote von 67 % (Konkurrenz zwischen 40-55 %) sowie der fehlenden Dividende liegt (Konkurrenz zwischen 2-5 %). Die operativen Kennzahlen (FFO1 und Gewinn) sind bereits auf dem Niveau von Vonovia, LEG, Deutsche Wohnen und Co. Sollte zukünftig noch der Loan-to-Value auf unter 55 % gesenkt werden gehe ich davon aus, dass der Abschlag zum EPRA NAV (aktuell 20 %) aufgeholt wird. Zudem ist bei geringerer Verschuldung wieder eine Dividende möglich. Kurs unter 14 € kann man hier zum Kauf nutzen. (05.09. 17:12) 

VRValueInvestor (VPH16): Interessante charttechnische Situation nach Rücksetzer auf 200 Tage Linie / Attraktive fundamentale Bewertung (05.09. 15:46) 

Adamantium (WFUNICO): Chinesische Google! (05.09. 15:08) 

Adamantium (WFUNICO): Chinesische Google! (05.09. 15:08)