Die Goldaktien sind der Sektor der Stunde. Inzwischen gehen viele Werte der großen Produzenten wie Agnico Eagle oder Kinross Gold durch die Decke und haben seit Jahresanfang sogar den Techsektor outperformt. Angesichts der hohen politischen Unsicherheit an den Weltbörsen könnte sich dieser Trend durch das ganze Jahr ziehen.

Gold: Weiter stark bei Stagflation

Der Goldpreis markiert ein Allzeithoch nach dem nächsten. Nun ist die Marke von 3.100 US-Dollar je Unze gefallen. Größere Widerstände gab es dabei keine. Die runden Hunderterstellen fallen zurzeit, als wäre es nichts. Gleiches gilt auch für den Goldpreis in anderen Währungen wie dem Euro. Seit Jahresbeginn hat die Notiz des Edelmetalls inzwischen um mehr als 19 Prozent zugelegt. Damit liegt Gold bei den Metallen nur noch hinter Kupfer, dass ein Plus von 25 Prozent aufweist. Dabei würden viele technische Analysten auf de CoT-Daten verweisen, die eher einen Stopp des Aufwärtstrends signalisieren. Doch dem ist nicht so. Denn Gold profitiert derzeit von einer neuen Haltung an den Märkten. Immer mehr Investoren gehen von einem Stagflations-Szenario aus. In diesem Fall vereinen sich steigende Inflationsraten mit einer schwachen Entwicklung des globalen BIP. Diese Meinung herrscht inzwischen vor allem für die USA vor, wo die Zollpolitik der Regierung Trump für viel Unsicherheit sorgt. Hinzu kommen die geopolitischen Spannungen mit Blick auf die Reserven. Viele Länder wollen die Abhängigkeit vom US-Dollar reduzieren. Sie verkaufen US-Anleihen und stocken stattdessen ihre Goldbestände auf. So sorgen viele Zentralbanken für eine stetige, strukturelle Nachfrage nach dem Metall.

Goldfirmen steigern dank hohem Goldpreis ihre Gewinnmargen

Der größte Profiteur dieser Entwicklung sind die Goldaktien. Dabei zeigen inzwischen die Aktien fast aller großen Produzenten gen Norden. Ihre Kurse steigen unaufhörlich, was angesichts der steigenden Gewinnmargen in Folge des anziehenden Goldpreises nicht verwundert. Agnico Eagle beispielsweise hat jüngst die Marke von 150 Dollar an der Heimatbörse geknackt. Seit Jahresanfang beläuft sich das Kursplus hier auf mehr als 37 Prozent. Ähnlich ist es beim Produzenten Kinross Gold, der es inzwischen auf einen Börsenwert von umgerechnet mehr als 14 Mrd. Euro bringt und ein Kursplus seit dem 1. Januar von 32 Prozent aufweist. Von den großen Werten können lediglich ausgerechnet die beiden Branchenführer, Newmont und Barrick Gold, nicht mithalten. Doch das könnte sich mit Vorlage der Zahlen zum ersten Quartal ändern.  

Goldaktien bieten Potenzial

Gold erweist sich somit als der stabile Anker in diesen politisch rauen Zeiten. Neben den Aktien der großen Produzenten könnte sich für Anleger auch der Blick in die zweite Reihe der Goldfirmen lohnen. Schließlich werden immer weniger große Vorkommen weltweit entdeckt, was die bestehenden Lagerstätten umso wertvoller macht. Inzwischen kommt auch bei diesen kleineren Unternehmen Anlegergeld an. In diesem Umfeld bewegt sich auch das in Deutschland noch weithin unbekannte Unternehmen Tesoro Gold (0,02 AUD; AU0000077208, ASX: TSO). Die Australier entwickeln im Norden Chiles das El Zorro-Projekt. Es umfasst 570 km2 und weist eine Ressource über 1,5 Mio. Unzen Gold aus. Dabei wurde erst ein kleiner Teil dieser Liegenschaft exploriert. Aktuell laufen Bohrarbeiten. Mitte Januar meldete Tesoro Gold, dass im Rahmen des Infiill- und Expansionsprogramms hochgradige Goldzonen außerhalb der bestehenden Ressource identifiziert wurden. So kam beispielsweise Bohrloch ZDDH0356) auf 1,28 g/t Gold über 132,18 Meter. Ein Teilabschnitt von 3,25 Metern wies sogar einen Goldgehalt von 12,639 g/t aus.

Gleichzeitig profitiert das Unternehmen von der Top-Infrastruktur rund um das Projekt. Chile ist ein etabliertes Bergbau-Land mit vielen Minen und heute der größte Kupferproduzent der Welt. Hinzu kommt aber, dass sich Tesoros Projekt direkt in einer Mining-Gegend befindet. Der Zugang zu Strom und Wasser ist in dieser Gegend gegeben, dazu kommen Häfen, Straßen und Flughäfen in der Umgebung. Die Infrastruktur wurde über Jahrzehnte aufgebaut, denn hier sind bereits viele große Bergbaufirmen wie Capstone oder Lundin Mining aktiv. Nicht zuletzt ist auch der Gold Fields vor Ort. Die Südafrikaner betreiben nur 190 Km von El Zorro entfernt eine Goldmine.

Tesoro Gold mit Gold Fields als Partner

Gold Fields hat sich maßgeblich an Tesoro Gold beteiligt und hält rund 17,5 Prozent der Aktien. Daneben hält das Management rund 7 Prozent der Anteile an Tesoro. Die aktuellen Bohrarbeiten kann Teroso Gold durch den Kassenbestand von etwa 4 Mio. Dollar finanzieren. Dazu kommt, dass Tesoro bereits eine erste Wirtschaftlichkeitsanalyse für El Zorro vorgelegt hat. Laut dieser Scoping-Studie ist mit der jetzigen Ressource eine Produktion von 651.000 Unzen Gold über 8 Jahre möglich. Die Produktionskosten (AISC) sollen bei 1.068 US-Dollar je Unze liegen. Der NAV wird mit 302 Mio. US-Dollar vor Steuern angegeben und liegt somit etwa beim zehnfachen des aktuellen Börsenwerts von Tesoro Gold. Das nächste Ziel des Unternehmens ist eine sogenannte Vormachbarkeitsstudie (PFS). Hierfür will man die bestehende Ressource weiter vergrößern.

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