Die Analysten von First Berlin Equity bestätigen die Kauf-Empfehlung mit Kursziel 8,6 Euro für Valneva. Sie meinen: "Angesichts der bescheidenen Umsätze in H1/24 gehen wir davon aus, dass die Verkäufe von Ixchiq langsamer anlaufen werden als bisher. Dies überwiegt die Auswirkungen auf die Produktverkäufe in den Jahren 2024, 2026 und 2027, die sich aus der Anhebung unserer Prognosen für Ixiaro ergeben. Wir haben unsere Ixiaro-Prognosen angehoben, um das Ende der Lieferengpässe widerzuspiegeln, die das Geschäft mit diesem Impfstoff im ersten Halbjahr 2024 beeinträchtigten. Die Auswirkungen einer Senkung unserer Gesamtumsatzprognose auf die Rentabilität werden durch eine Verschiebung des Umsatzmixes hin zu dem rentableren Ixiaro ausgeglichen.Valneva ist das erste Unternehmen, das einen Impfstoff gegen Chikungunya auf den Markt bringt, und wird - vorbehaltlich der Zulassung - 2027 als erstes Unternehmen einen Impfstoff gegen Lyme (VLA15) auf den Markt bringen. Wir erwarten, dass diese Impfstoffe einen weltweiten Umsatz von USD500 Mio. (bis 2030) bzw. USD1,0 Mrd. (bis 2032) erzielen werden. Pfizer wird Valneva gestaffelte Lizenzgebühren von 14% bis 22% auf die VLA15- Verkäufe zahlen, während wir mittelfristig erwarten, dass Valneva eine Bruttomarge von über 60% auf die Ixchiq-Verkäufe erzielen wird. Bezogen auf diese Zahlen und unter Berücksichtigung der ca. USD 160 Mio. Umsatz, der in diesem Jahr aus dem etablierten Impfstoffgeschäft erwartet wird, halten wir die aktuelle Unternehmensbewertung von ca. USD600 Mio. für zu niedrig."

Christian Drastil: Wiener Börse Plausch

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Autor

Christine Petzwinkler
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