In einer Kurzmitteilung meinen die Analysten von Raiffeisen Research zu den gestern veröffentlichten Zahlen von Verbund: "Die operativen Ergebnisse von Verbund lagen im Q4 21 aufgrund niedrigerer Wasserstände leicht unter unserer Prognose, erfüllten jedoch die Markterwartungen. Aufgrund von Wertaufholungen übertrafen das Betriebs- (EBIT) und das Nettoergebnis die Erwartungen allerdings bei weitem. Der Dividendenvorschlag für 2021 von EUR 1,05 liegt leicht unter unserer Schätzung von EUR 1,10 und dem Konsens von EUR 1,11.

Der Ausblick für 2022e ist weit wie ein Scheunentor und würde am oberen Ende mehr als eine Verdoppelung des Betriebsergebnisses vor Abschreibungen (EBITDA) bedeuten, wobei das EBITDA bei EUR 2,6 bis 3,5 Mrd. und das Nettoergebnis bei EUR 1,4 bis 2,0 Mrd. erwartet wird. Verbund scheint dabei einige Aufwertungen in den Ausblick einzubeziehen, da der bereinigte Nettogewinnausblick mit EUR 1.340 bis 1.940 Mio. um EUR 60 Mio. unter der Prognose liegt. Der daraus resultierende Dividenden Ausblick liegt bei EUR 1,74-3,07, basierend auf einer unveränderten Ausschüttungsquote von 45 bis 55 %. Angesichts der aktuellen Terminkurve und der traditionell großen offenen Handelsposition von Verbund wären wir enttäuscht gewesen, wenn die EBITDA-Prognose die Dreimilliardenmarke unterschritten hätte. Obwohl das untere Ende der Ergebnisprognose unter dieser Linie liegt, liegt der Mittelwert darüber, was wir für fair erachten.

Schließlich hat Verbund seine Investitionspläne aktualisiert, wobei die Investitionen insgesamt nur im niedrigen dreistelligen Millionenbereich erhöht wurden. Angesichts des Rückenwinds, den die aktuelle Strompreiskurve bietet und des Drucks, massiv und schnell in erneuerbare Energien zu investieren, sehen wir Spielraum für mehr. Gleichzeitig bleiben die Fragen unbeantwortet, wie die Politik mit dem Druck, der sich aus den hohen Energiepreisen für Haushalte und Industrie ergibt, umgehen wird."

Die letzte Empfehlung seitens Raiffeisen Research für Verbund lautete "Halten".

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Verbund übernimmt Gas Connect-Anteil von OMV, im Bild: Gas Connect Dispatching, Credit: Gas Connect, (© Aussendung)

Autor

Christine Petzwinkler
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