AktienMax (BAMBUS10): 👉 Neben den positiven Aspekten im letzten Kommentar gibt es allerdings auch negative Seiten bei Alibaba: Ungewissheit und Risiken. Grundsätzlich weist jede Anlageklasse strukturelle Risiken auf. Beim Investieren geht es darum, diese Risiken einzuschätzen und zu bewerten. So auch bei Unternehmen wie Alibaba.   📉📈 Für mich stellen die Kursschwankungen am Aktienmarkt, die sogenannte Volatilität, kein Risiko dar. Ob eine Aktie kurzfristig steigt oder fällt ist mir ziemlich egal. Sehr wichtig sind mir hingegen das dahinterstehende Unternehmen und dessen zukünftige Entwicklung sowie das Unternehmensumfeld. Der permante Verlust von Kapital, das ist aus meiner Sicht das zentrale Risiko bei der Aktienanlage, das es zu vermeiden gilt.   ❗  Daher ist die Frage: Was sind die größten Risiken bei Alibaba?   1️⃣ Geschäftliche Risiken: Die wesentlichen Geschäftsbereiche von Alibaba sind eCommerce, Finanzen, Logistik und Cloud. Diese Geschäftsbereiche könnten durch die chinesische Partei deutlich eingeschränkt oder sogar untersagt werden. Die Folge wäre, dass die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage von Alibaba sehr negativ beeinflusst wird. Den Eintritt eines solchen Szenarios halte ich für sehr unwahrscheinlich. Denn dadurch würde der Großteil von Alibabas 250.000 Mitarbeitern arbeitslos werden. Das ist nicht im Sinne der Partei. Auch teilweise Einschränkungen mit langfristen Konsequenzen, in Bezug auf die Geschäftsbereiche von Alibaba, halte ich für unwahrscheinlich. Alibaba ist für China ein Kronjuwel, das eine enorme Präsenz- und Imagewirkung in Sachen Fortschritt und Innovation hat, insbesondere im Ausland.   2️⃣ Finanzielle Risiken: Die Kapitalmärkte in den USA machen rund 50% des globalen Börsenhandels aus. Daher erfolgte die Kapitalbeschaffung chinesischer Unternehmen überwiegend durch ein Listing als ADR in den USA. Auch Alibaba ist als ADR verfügbar. Ein American Depositary Receipt (ADR) ist ein von US-Banken ausgegebener Hinterlegungsschein, der das Eigentum an Aktien von Nicht-US-Unternehmen verbrieft. Sie werden weltweit stellvertretend für die Originalaktie gehandelt. Dabei sind ADRs gängige Praxis und z.B. sind auch BioNTech und Gazprom als ADR verfügbar. Die USA könnten jedoch solche Strukturen für chinesische Unternehmen verbieten. Ein Verbot von ADRs chinesischer Unternehmen würde allerdings US-Investoren viel stärker treffen als chinesische Investoren. Zudem ist Alibaba mit einem Cash-Bestand von über $50 Mrd. nicht mehr auf ausländisches Kapital angewiesen. Um dieses Risko für das wikifolio zu verringern habe ich bereits vorausschauend die Hong-Kong-Aktie anstelle des ADR von Alibaba ausgewählt.   3️⃣ Rechtliche Risiken: Hier sehe ich die Auflösung bzw. das Verbot der VIE-Struktur durch die chinesische Partei als zentrales Risiko. Zum Kontext: Ausländische Investoren dürfen in China nicht direkt investieren sondern nur durch eine komplexe rechtliche Struktur (Variable Interest Entity). Einfach gesagt sind hier die Investoren nicht direkte Eigentümer des Unternehmens sondern haben ein vertragliches Recht auf die Gewinne des Unternehmens. Daraus ergibt sich das Risiko, dass China diese Verträge für nichtig erklärt. Im schlimmsten denkbaren Szenario würden die Investoren von der Teilhabe an der Unternehmensentwicklung komplett abgeschnitten werden. Das Ergebnis wäre hier ein Totalverlust. Von den genannten drei Risiken halte ich dieses Risiko für wahrscheinlicher, sehe es insgesamt aber als unwahrscheinlich an.   👉  Mein Fazit: In China gibt es Risiken. Wie in jedem anderen Land der Welt auch. Neben der Art und dem Umfang der Risiken ist allerdings entscheidend wie die Marktteilnehmer diese Risiken wahrnehmen und interpretieren. Meine Analyse kommt zu dem Ergebnis, dass viele Menschen in Europa und den USA China nicht verstehen. Die Folge ist, dass die vorhandenen Risiken in China als zu hoch eingeschätzt werden. Insbesondere aufgrund der kulturellen Unterschiede kommt es zu dieser Fehlbewertung. Dadurch entstand das attraktive Chance-Risiko-Verhältnis von Alibaba. Die größten Sorgen bereiten den Marktteilnehmern die Regulierungen in China. Einige dieser Sorgen sind auch berechtigt. Es könnte sogar sein, dass Alibaba von den zunehmenden Regulierungen in China profitiert. Denn durch Regulierungen verändern sich die Rahmenbedingungen in einer Branche. Für die bestehenden Player wird es zwar schwerer bzw. weniger profitabel ihre Geschäfte zu betreiben. Neue Marktteilnehmer haben es jedoch überproportional schwerer in der Branche Fuß zu fassen. Weiterhin vertrete ich die Ansicht, dass Alibaba im Vergleich zu den Big-Tech-Unternehmen aus den USA höhere Wachstumsraten und gleichzeitig eine deutlich niedrigere Bewertung aufweist. Die Risiken sind meiner Einschätzung nach mehr als eingepreist und werden sogar überbewertet. Daher ist das wikifolio weiterhin mit Überzeugung in Alibaba investiert. (11.10. 21:07)