3 Banken Generali KAG-Geschäftsführer und Fondsmanager Alois Wögerbauer hat seine bereits traditionellen Leitplanken für das neue Anlagejahr verfasst und publiziert. Das abgelaufene Jahr habe aufgrund der Corona-Situation vieles, seit 2008 passierte, in den Schatten gestellt. Es sei ein Jahr gewesen, in dem eine „ruhige Hand“ und vor allem eine definierte Strategie den Mehrwert gebracht habe. Grundsätzlich geht es laut Wögerbauer nicht um die Tagesaktualitäten, sondern um die übergeordneten Trends. "Was im Nachhinein oft klar erscheint, war im Vorhinein oft kaum prognostizierbar", fasst Wögerbauer zusammen, der auf ein Zitat des griechischen Staatsmann Perikles zurückgreift, und zwar: „Es kommt nicht darauf an, die Zukunft vorauszusagen, sondern darauf, auf die Zukunft vorbereitet zu sein". 

Hier seine Einschätzungen für 2021:

Leitplanke 1

KEINE ANGST VOR INFLATION

Die Inflationsangst begleitet viele Anleger seit einem Jahrzehnt, mit teilweise auch sehr individuellen psychologischen Wahrnehmungen. Abge- sehen von den Entwicklungen an den Immobilien- und Finanzmärkten war diese Angst emotionslos betrachtet auf Ebene der Konsumenten- preise überzogen. Die Notenbanken hätten sich höhere Raten gewünscht. Der Boden für höhere Inflationsraten 2021 ist gelegt. Aufgestaute Geldmengen in historischer Dimension, dazu eine aufgestaute Konsumlust, die in einer Welt nach Corona, was wohl frühestens im zweiten Halbjahr 2021 soweit sein wird, auf reduzierte Kapazitäten trifft. Ein kurzfristiges Aufflackern ist wahrscheinlich. Lassen Sie sich von der dann stattfindenden medialen Verkürzung aber nicht verunsichern. Es ist mehr Basiseffekt als strukturelle Veränderung. Daher werden die Notenbanken das wohlwollend zur Kenntnis nehmen und mit genau diesem Argument nicht dagegen vorgehen. Leicht höhere Raten sind möglich bis wahrscheinlich, aber eine grundsätzliche und dauerhafte Veränderung über Jahre sehen wir nicht. Warnungen vor Hyperinflation sind Panikmache und ein Irrweg.

Leitplanke 2

DIE WELTPOLTIK UND DIE WELTKONJUNKTUR – DER BASISEFFEKT

Der Basiseffekt wirkt. Die Tonalität wird unter dem neuen US-Präsidenten höflicher sein, Gespräche werden vor den möglichen Konflikten stattfinden und nicht nachher, daher wird sich die Wahrnehmung verändern. Substanziell werden sich die Überraschungen aber in Grenzen halten. Auch Joe Biden ist kein Globalisierungsfan und die Rivalität der Mächte China und USA wird in ihren Grundsätzen bleiben. Ähnlich auch der Basiseffekt auf Ebene der Konjunktur. Der internationale Währungsfonds erwartet für die Weltkonjunktur 2021 einen Zuwachs von 5 %. Dieses „Wachstum“ entspricht dem Rückgang 2020. Wir halten uns wie im gesamten Jahresverlauf 2020 mit Corona-Prognosen und Festlegungen von Konjunkturerwartungen zurück. Wir konzentrieren unsere Energie auf das, was wir können – das Verstehen von Unterneh- men und das Bewerten der Finanzmarktentwicklungen. Wir möchten lediglich einen Hinweis mitgeben. Für Ihre Geldanlage ist rein die globale Entwicklung entscheidend. Versuchen Sie daher regionale Wahrnehmungen zurückzudrängen.

Leitplanke 3

MEGATREND NACHHALTIGKEIT BRINGT OUTPERFORMANCE

Umwelt, Soziales und Unternehmensführung; Geldanlage auf Basis von Nachhaltigkeitskriterien gewinnt zunehmend an Breite und steht den- noch erst am Beginn einer Entwicklung. Mit 2021 beginnend wird die europäische Gesetzgebung maßgeblich in die Lenkung von Finanzströ- men eingreifen. Wir begrüßen diese Entwicklung und wir unterstützen sie auch. Wir gehen auch für 2021 davon aus, dass Nachhaltigkeit Out- performance bringen wird. Wir bewahren uns aber auch den Blick auf die harten Fakten, auf die Bewertungen der Unternehmen. Grundsätzlich richtige Entwicklungen beginnen oft mit einer hohen Logik, können aber, unterstützt durch regulatorische Eingriffe und mächtigste Kapital- ströme, auch in Übertreibungen enden, nicht für den Gesamtmarkt, aber für einzelne Branchen. Dies haben wir im Blick, erwarten es aber nicht für 2021.