EUR Credit seitig gab es gestern keine Emissionen. Auch die Emissionspipeline ist bis auf wenige Lichtblicke dünn gesät. Einer dieser Lichtblicke ist Phoenix Pharmahandel. Der High Yield Emittent (BB+/negative) plant eine Subbenchmark Emission mit 5 Jahren Laufzeit und befindet sich bis einschließlich heute auf Roadshow (Investor Calls). Einen Tag länger (bis zum 29. Juli) dauern die Investoren Calls bei Dovalue (BB/BB) an. Diese planen eine EUR 265 Mio. Emission mit 5 Jahren Laufzeit, welche erstmals nach 2 Jahren kündbar sein soll (5NC2). Moody’s senkte das Senior unsecured Rating von Rolls-Royce gleich um 2 Notch auf Ba2 (von Baa3) und somit in den High Yield Bereich. Moodys begründet dies mit dem substanziellen Abfluss von Barmitteln in 2020 und 2021, was zu einer signifikanten Zunahme des Leverage führt und auch das Exekutionsrisiko beim geplanten Restrukturieriungs- und Kostensparprogramm erhöht. Zusätzlich ist der Ratingausblick weiterhin negativ, was insbesondere mit dem schwächelnden Luftfahrtmarkt begründet wird. Das Volumen des CSPP-Programmes war letzte Woche leicht rückläufig. Während fünf Emission ausgelaufen sind, kam lediglich eine neue ISIN zum Pool hinzu (Auchan 2027). Spreadseitig auf Indexebene kam es zu keinen Veränderungen (seitlich bzw. leicht höher).