Mit 10 Emissionen in 11 Tranchen mit einem Gesamtvolumen von EUR 8,35 Mrd. war der Wochenstart am EUR Credit Markt durchaus geschäftig. Nichtsdestotrotz erwarten wir für heute bzw. morgen nochmals Emissionsvolumina, welche deutlich über den gestrigen liegen - in Anbetracht der Emissionspipeline (u. a.: Galp Energia, SNCF, Achmea). Gestern stand der Primärmarkt nach langem wieder einmal im Zeichen der Financials. Mit ABN Amro und Commerzbank platzierten zwei Emittenten AT1 Papiere. Während die französischen Emittenten La Banque Postale und Societe Generale den Senior Non Preferred Markt anzapften, emittierte LBBW einen Covered Bond. Insbesondere die zwei AT1 Emissionen waren bemerkenswert. So konnte ABN Amro während des Emissionsprozesses den Kupon um 100 BP (Kupon Final 4,375 %, erwartet BBB-) und Commerzbank um 87,5 BP (Kupon Final 6,125 %, erwartet Ba2/BB-) einziehen - bei signifikant überzeichneten Orderbüchern. Auch gestern engten sich die Credit Spreads (IG -3 BP, HY -8 BP) trotz eines starken Primärmarktaufkommens wieder ein, wenn auch bei einer nachlassenden Dynamik.