Inbox: Amag - Erste Group-Analysten bleiben an der Seitenlinie

Aus dem Equity Weekly der Erste Group : Die AMAG legte zwar ein vom schwierigen Marktumfeld gezeichnetes schwaches 1. Quartal vor, hielt sich aber dennoch stabiler als erwartet. Die Kombination aus niedrigeren Aluminiumpreisen und höheren Rohstoffpreisen hinterließ ihre Spuren. Trotz 10%iger Steigerung der abgesetzten Menge nach Hochlaufen der neuen Anlagen im Segment Walzen und des neuen Schmelzofens im Segment Gießen, stieg der Konzernumsatz nur um 4% auf EUR 274,4 Mio. Das EBITDA kontrahierte um rund 15% auf EUR 33 Mio. Während das EBITDA der größten Division Walzen vom Absatzplus und einer nach IFRS 16-bedingten Verschiebung zwischen den Segmenten profitierte, wurde das EBITDA in der Division Metall vom Mix aus niedrigen Verkaufs- und hohen Rohmaterialkosten nahezu ausradiert. Der Quartalsüberschuss kam schließlich bei EUR 7,6 Mio. zu liegen (-41% j/j). Die AMAG legte zum Q1 nun auch einen Zahlenausblick vor und erwartet 2019 ein EBITDA in der Bandbreite zwischen EUR 125-155 Mio.

Ausblick. Die Q1 19-Zahlen fielen zwar besser als erwartet aus, das Marktumfeld bleibt aber nach wie vor schwierig mit erwarteter hoher Volatilität bei Aluminium- und Tonerdepreisen. Unsere EBITDA-Schätzung für 2019 liegt aktuell am oberen Ende der EBITDA-Guidance, wir bleiben daher weiter an der Seitenlinie mit unserer Halten-Empfehlung.