22.11.2017, 8881 Zeichen
Die europäische Bauwirtschaft ist nach ihrer Trendwende wieder auf solidem Wachstumspfad. Insbesondere in Südeuropa stehen die Zeichen für einen Aufwind gut. Dies und Anzeichen für eine Rückkehr der Inflation machen das Bauthema aus Investorensicht interessant.
»Deutschland investiert zu wenig in Infrastruktur«
So lautet der Titel einer Studie, die von McKinsey im Juni 2016 publiziert wurde. Die Erkenntnisse: Deutschlands Investitionen in Infrastruktur sinken; im weltweiten G20-Vergleich liegt die Bundesrepublik sogar ganz hinten: Zwischen 2008 und 2013 wurden nur 2 % des Bruttoinlandsprodukts investiert. Um den Bedarf bis 2030 zu decken, müsste das Land zusätzliche 0,4 % – kumuliert 160 Milliarden Euro – in Infrastruktur investieren. Seit 2009 fehlen rechnerisch eine Million Wohnungen im Wirtschaftswunderland. Dies auch zunehmend in ländlichen Regionen, erklärte ein Vertreter von Prognos, einem der ältesten Wirtschaftsforschungs- und Beratungsunternehmen Europas, am Wohnungsbautag (22.06.2017). Gründe gibt es mehrere: zunächst die Bevölkerung, die 2016 um 2,5 Millionen Einwohner gewachsen ist. Hinzu kommt, dass die Nettozuwanderung 2016 vor allem wegen der vielen Flüchtlinge 3.5 Millionen ausmachte. Darüber hinaus hinkte die Bautätigkeit der Nachfrage in den letzten Jahren massiv hinterher.
Wie zu Beginn des Baubooms der Neunziger
Das Beispiel Deutschland erinnert an Europa Ende der Neunzigerjahre: Die damalige Situation gilt bei vielen Experten als Ausgangslage für den Bauboom in bestimmten europäischen Ländern. Zwar gab es gemäß dem EUROCONSTRUCT Country Report »Europäisches Bauvolumen wächst bis 2019 kontinuierlich um 2 %« (11/16), der im Februar 2017 vom ifo Schnelldienst publiziert wurde, eine ganze Reihe von Einflussfaktoren, die europäische Bauaktivitäten begünstigten. Man denke an die »muntere Immobilienpreisspekulation in Kombination mit einer laxen Kreditvergabe«. Weitere Faktoren, die heute wie damals vorherrschen und in Ländern wie Deutschland für einen einsetzenden Bauboom sprechen könnten, sind das hohe Bevölkerungswachstum, stark gesunkene Zinsen sowie ein prosperierendes konjunkturelles Umfeld.
![](https://zertifikate.vontobel.com/DE/MediaLibrary/596c8900-a550-4577-95b2-9c8d5fa80956/European%20Construction%20Boom%20Index_Indexleitfaden.png)
Starker Euro: keine Gefahr für den »Bausektor«?
Tatsächlich zeigt sich die europäische Wirtschaft mit klarer Tendenz nach oben. Dies äußerte sich zuletzt in einer kräftigen Währung. Ein starker Euro ist grundsätzlich als Gefahr für exportgetriebene Nationen (wie Deutschland) anzusehen. Doch Bauaktivitäten sind von lokaler Natur und so handelt es sich beim Bausektor um eine lokale, von Währungsschwankungen weitgehend unabhängige Industrie. Die Branche ist zudem spätzyklisch, was bedeutet: Erträge von Unternehmen des Sektors sind dem Konjunkturzyklus zeitlich nachgelagert – ein weiterer Aspekt, der auf demnächst steigende Unternehmenserlöse hindeuten könnte. Tatsächlich scheint die starke wirtschaftliche Entwicklung Europas im Bausektor noch nicht vollends angekommen zu sein, wie auch Analysten des Vontobel Aktien Research Anfang November 2017 bemerkten: Zwar haben sie in den letzten Jahren einerseits eine stetig steigende Zuversicht in Bezug auf die europäische Baukonjunktur gesehen, entsprechende Indikatoren zeigen andererseits jedoch immer noch ein Niveau an, das tiefer ist als das vor der globalen Rezession 2009.
Preiserosion scheint zum Ende zu kommen
Allmählich steigende Zinsen könnten die Baukonjunktur theoretisch ausbremsen. Doch ist der Anstieg in den letzten Monaten deutlich schwächer ausgefallen als erwartet. Die Finanzierungskosten von Unternehmen bleiben gemäß den Vontobel-Analysten im Mehrjahresvergleich weiter sehr tief. Erste Anzeichen inflationärer Tendenzen deuten außerdem auf ein Ende der Preiserosion hin – was zu besseren Wachstumsraten führen könnte. Sprudelnde Gewinne und somit mehr Barmittel, die endlich in dringend benötigte Bauvorhaben fließen könnten? Im Gegensatz zu vielen amerikanischen Unternehmen hielten sich europäische bei Aktienrückkäufen bisher eher zurück. Dies führte in Kombination mit dem Schrecken der Weltwirtschaftskrise im Jahr 2009 dazu, dass viele europäische Bauunternehmen ohnehin über starke Bilanzen verfügen, die heute strategischen Handlungsspielraum schaffen.
Möglicher Auftrieb in Spanien, Frankreich und Italien
Dem EUROCONSTRUCT Country Report zufolge befindet sich die europäische Bauwirtschaft nach der Trendwende 2014 wieder auf solidem Wachstumspfad. Nach Ausweitung der Baumaßnahmen um rund 2 % im Jahr 2015 gehen die Experten nun davon aus, dass sie bis 2019 pro Jahr im selben Umfang zunehmen. Zur Zeit des Reports stammten die Impulse vor allem aus dem Wohnungsbau. Der Nichtwohnhochbau dürfte ab 2018 wieder etwas stärker zunehmen als 2016. Auch die Tiefbaunachfrage sollte immer kräftiger wachsen. 2019 könnte ein Plus von über 3 % erreicht werden. Die angegebenen Gründe für eine bald günstige Entwicklung der Bautätigkeit in Europa erscheinen uns dabei bekannt: eine wirtschaftliche Erholung Europas, der mittlerweile vielerorts aufgelaufene Nachholbedarf, die verbesserte öffentliche Finanzlage, verhältnismäßig niedrige Zinsen sowie die anhaltende Zu- und Binnenwanderung. Vor allem in Frankreich und Spanien, prozentual aber auch in Irland, Portugal und Ungarn, dürften wieder deutlich mehr Wohnungen errichtet werden. Bemerkenswert ist auch die extrem gedämpfte Neubautätigkeit in Italien. Dort wurden 2016 mit gut 80.000 Einheiten nur halb so viele Wohnungen fertiggestellt wie im ähnlich bevölkerungsreichen Großbritannien, das für seine traditionell sehr schwachen Neubauaktivitäten bekannt ist.
![](https://zertifikate.vontobel.com/DE/MediaLibrary/f325d421-fdbb-4625-bfe9-224475b898c4/Baustelle_Wohnungen_GettyImages-819817780.jpg)
Wohnungsneubau auf dem Vormarsch
2017 werden in den 19 Partnerländern von EUROCONSTRUCT voraussichtlich 3,3 Neubauwohnungen pro 1.000 Einwohner fertiggestellt. Hervorragend laufen seit Jahren auch die Aktivitäten in Österreich und der Schweiz. Eine Stagnation auf heutigem Niveau dürfte diese beiden heimischen Bauwirtschaften zufrieden stimmen. Ein Schweizer Beispiel: LafargeHolcim, der größte Baustoffhersteller der Welt, litt laut dem Vontobel Aktien Research vor allem in Europa an einer sehr niedrigen Kapazitätsauslastung, was zu Preisdruck führte. Nun lassen sich Anzeichen für eine Erholung erkennen, insbesondere im südeuropäischen Markt. Im Zuge steigender Kapazitätsauslastungen dürfte LafargeHolcim eine verbesserte Preismacht erlangen. Ein weiteres Schweizer Beispiel ist Geberit. Der weltweit tätige Konzern ist schon lange Marktführer für Sanitäreinrichtungen in Zentraleuropa. Geberit konnte gemäß den Vontobel-Experten seine Positionierung im aussichtsreichen skandinavischen Markt durch Akquisition von Sanitec zusätzlich verstärken, was sowohl zu Wachstums- als auch zu Kostensynergien führen dürfte. Im dritten Quartal 2017 kam es zu einem zweistelligen Umsatzwachstum in Italien und Spanien sowie zu einem hocheinstelligen Wachstum in den Märkten Skandinavien, Zentral- und Osteuropa sowie Frankreich.
In europäische Baustoffunternehmen investieren?
Kommt die Inflation zurück? Was dem Bausektor zugutekommen könnte, sollte Anleger aufhorchen lassen. Vor diesem Hintergrund könnte eine Investition in Titel von Unternehmen des europäischen Bausektors interessant sein. Der neu lancierte Solactive European Construction Boom Performance-Index reflektiert jeweils 20 Unternehmen des Bausektors mit Sitz in den EU-Ländern Belgien, Dänemark, Deutschland, Frankreich, Italien, Niederlande, Österreich, Portugal und Spanien sowie außerdem in der Schweiz. Es handelt sich um einen Index der Solactive AG. In den Aktienpool wird aufgenommen, wer auch seinen größten Umsatzanteil in diesen Ländern erwirtschaftet. Wegen der Wichtigkeit des US-amerikanischen Marktes wurden die USA als weiteres geografisches Gebiet hinzugefügt. Die Aktien müssen sich Liquiditätskriterien stellen. Sollten nicht genügend Titel aus dem Baustoffsektor diesen Vorgaben genügen, werden sie um Titel des Ingenieurbaus mit jeweils höchster Marktkapitalisierung aufgestockt.
Wichtige Risiken:
Marktrisiko: Anleger sollten beachten, dass die Entwicklung des Aktienkurses des o.g. Unternehmens von vielen unternehmerischen, konjunkturellen und ökonomischen Einflussfaktoren abhängig ist, die bei der Bildung einer entsprechenden Marktmeinung berücksichtigt werden sollten. Der Aktienkurs kann sich immer auch anders entwickeln als Anleger es erwarten, wodurch Verluste entstehen können. Zudem sind vergangene Wertentwicklungen und Analystenmeinungen kein Indikator für die Zukunft.
Emittenten- / Bonitätsrisiko: Anleger sind dem Risiko der Insolvenz, das heißt einer Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit des Emittenten (Vontobel Financial Products GmbH, Frankfurt am Main) ausgesetzt. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist möglich. Das Produkt unterliegt als Schuldverschreibung keiner Einlagensicherung.
Hinweis:
Diese Produktwerbung ist keine Finanzanalyse i.S.d. § 34b WpHG und
genügt daher auch nicht den gesetzlichen Anforderungen zur
Gewährleistung der Unvoreingenommenheit der Finanzanalyse und
unterliegt keinem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von
Finanzanalysen.
Um ausführliche Informationen, insbesondere zur Struktur und zu den
mit einer Investition in die derivativen Finanzinstrumente verbundenen
Risiken, zu erhalten, sollten potentielle Anleger den Basisprospekt
lesen, der nebst den Endgültigen Angebotsbedingungen und
etwaigen Nachträgen zu dem Basisprospekt auf der Internetseite
des Emittenten www.vontobel-zertifikate.de veröffentlicht ist. Darüber
hinaus werden der Basisprospekt, etwaige Nachträge zu dem
Basisprospekt sowie die Endgültigen Angebotsbedingungen beim
Emittenten, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer
Landstraße 24, 60323 Frankfurt am Main, zur kostenlosen Ausgabe
bereitgehalten.Anleger werden gebeten, die bestehenden
Verkaufsbeschränkungen zu beachten.
Näheres über Chancen und Risiken einer Anlage in derivative
Finanzinstrumente erfahren Sie in der Broschüre "Basisinformationen
über Vermögensanlagen in Wertpapieren", welche Ihr Anlageberater
Ihnen auf Wunsch gerne zur Verfügung stellt. Im Zusammenhang mit
dem öffentlichen Angebot und dem Verkauf der derivativen
Finanzinstrumente können Gesellschaften der Vontobel-Gruppe direkt
oder indirekt Provisionen in unterschiedlicher Höhe an Dritte
(z.B. Anlageberater) zahlen. Solche Provisionen sind im
Finanzinstrumentspreis enthalten. Weitere Informationen erhalten
Sie auf Nachfrage bei Ihrer Vertriebsstelle. Ohne Genehmigung darf
diese Produktwerbung nicht vervielfältigt bzw. weiterverbreitet
werden.
Impressum:
Bank Vontobel Europe AG
Niederlassung Frankfurt am Main
Bockenheimer Landstrasse 24
60323 Frankfurt am Main
Telefon: +49 (0)69 69 59 96-200
Fax: +49 (0)69 69 59 96-290
E-mail: zertifikate@vontobel.de
Gesellschaftssitz:
Bank Vontobel Europe AG
Alter Hof 5
DE-80331 München
Aufsichtsrat: Dr. Martin Sieg Castagnola (Vorsitz)
Vorstand: Dr. Bernhard Heye (Sprecher), Dr. Wolfgang Gerhardt,
Andreas Heinrichs, Dr. Joachim Storck
Eingetragen im Handelsregister beim Amtsgericht München unter HRB
133419
USt.-IdNr. DE 264 319 108
Zuständige Aufsichtsbehörde:
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)
Sektor Bankenaufsicht
Graurheindorfer Straße 108
53117 Bonn
Sektor Wertpapieraufsicht/Asset-Management
Marie-Curie-Str. 24 - 28
60439 Frankfurt am Main
SportWoche Podcast #123: Hans Huber und Christian Drastil über persönliche Highlights der starken Olympischen Spiele in Paris
Bildnachweis
Aktien auf dem Radar:Rosenbauer, SBO, Polytec Group, Austriacard Holdings AG, Addiko Bank, Strabag, Zumtobel, Porr, Bawag, Rosgix, Telekom Austria, AT&S, CA Immo, Erste Group, ams-Osram, BTV AG, Marinomed Biotech, Pierer Mobility, Oberbank AG Stamm, Agrana, Amag, EVN, Flughafen Wien, Immofinanz, Palfinger, Österreichische Post, RHI Magnesita, S Immo, Uniqa, VIG, Wienerberger.
Random Partner
KTM
Die KTM Industries-Gruppe ist eine europäische Fahrzeug-Gruppe mit dem strategischen Fokus auf das globale Sportmotorradsegment und den automotiven high-tech Komponentenbereich. Mit ihren weltweit bekannten Marken KTM, Husqvarna Motorcycles, WP und Pankl zählt sie in ihren Segmenten jeweils zu den Technologie- und Marktführern.
>> Besuchen Sie 68 weitere Partner auf boerse-social.com/partner
Latest Blogs
» Börse-Inputs auf Spotify zu u.a. Jeff Bezos, Fritz Mostböck
» Börse-Inputs auf Spotify zu u.a. Deutsche Bank, LLB Invest, Uniqa, SGL C...
» SportWoche Podcast #123: Hans Huber und Christian Drastil über persönlic...
» Österreich-Depots: Stärker ins Wochenende (Depot Kommentar)
» Börsegeschichte 23.8.: Robert Ottel, Porr, KTM (Börse Geschichte) (Börse...
» Reingehört bei Uniqa (boersen radio.at)
» PIR-News: Aktienkäufe bei Frequentis, Research zu Porr (Christine Petzwi...
» Nachlese: Deutsche Bank, Marinomed, Natalie Dietrich (Christian Drastil)
» Wiener Börse Party #722: LLB Invest klärt zu Marinomed auf, Uniqa Sustai...
» Börsenradio Live-Blick 23/8: DAX mit Sommerloch-Volumina erneut fester, ...
Useletter
Die Useletter "Morning Xpresso" und "Evening Xtrakt" heben sich deutlich von den gängigen Newslettern ab.
Beispiele ansehen bzw. kostenfrei anmelden. Wichtige Börse-Infos garantiert.
Newsletter abonnieren
Runplugged
Infos über neue Financial Literacy Audio Files für die Runplugged App
(kostenfrei downloaden über http://runplugged.com/spreadit)
per Newsletter erhalten
AT0000A2UVV6 | |
AT0000A339C0 | |
AT0000A3DTK7 |
- 21st Austria weekly - Immofinanz, Vienna Airport ...
- 21st Austria weekly - Kapsch TrafficCom (19/08/2024)
- 21st Austria weekly - ATX TR at 8599.15 - Rosenba...
- Börse-Inputs auf Spotify zu u.a. Jeff Bezos, Frit...
- Rosenbauer und Andritz vs. RHI und Polytec Group ...
- Swiss Re und Hannover Rück vs. Zurich Insurance u...
Featured Partner Video
Ich seh, ich seh
Das Sporttagebuch mit Michael Knöppel - 3. August 2024 E-Mail: sporttagebuch.michael@gmail.com Instagram: @das_sporttagebuch Twitter: @Sporttagebuch_
Das Sporttagebuch mit Michael Knöppel - 3. ...
Books josefchladek.com
Eron Rauch
Heartland
2023
Self published
Mimi Plumb
Landfall
2018
TBW Books
Dominic Turner
False friends
2023
Self published
Nikita Teryoshin
Nothing Personal
2024
GOST
Erik Hinz
Twenty-one Years in One Second
2015
Peperoni Books