Kleine Margen: Bei einem Zertifikatepreis von 100 Euro gehen im Schnitt 36 Cent an den Emittenten (Christian Drastil)

Hartmut Knüppel ist wie ich im Beirat des Zertifikateforum Austria. Von allen Mitstreitern im deutschsprachigen Raum möchte ich ihn herausstreichen. Seine Inputs sind stets unique und erklärend, wichtige Arbeit: 

"Bei einem Zertifikatepreis von 100 Euro erhält der Emittent eines Zertifikats davon im Durchschnitt 36 Cent. Diese Emittentenmarge enthält den erwarteten Gewinn und deckt auch sämtliche operativen Kosten des Emittenten ab. Unabhängig davon, wo und wie ein Anleger ein Zertifikat erwirbt, ist im Zertifikatepreis immer die sogenannte erwartete Emittentenmarge enthalten. Wichtig: Diese Handelsspanne ist nicht mit dem Reingewinn des Emittenten gleichzusetzen. Die erwartete Emittentenmarge enthält den erwarteten Gewinn und deckt auch sämtliche operative Kosten des Emittenten ab. Hierzu gehören beispielsweise die Aufwendungen für Personal, Börsenzulassungen oder Handelssysteme. Man spricht übrigens deshalb von ‚erwarteter‘ Emittentenmarge, weil ihre Höhe zum Zeitpunkt des Verkaufs noch nicht feststeht und aufgrund von unvorhersehbaren Marktentwicklungen nur auf Schätzungen beruht. Dies ist in anderen Wirtschaftsbereichen genauso: Eine Fluggesellschaft, die heute Flugtickets für den nächsten Sommer verkauft, kennt weder den künftigen Kerosinpreis, noch die Konditionen des nächsten Tarifabschlusses. Dennoch berechnet sie unter bestimmten Annahmen einen Ticketpreis, der die erwarteten Kosten abdeckt und den erwarteten Gewinn enthält. Zu den Margen der Zertifikate-Emittenten gab es lange Zeit keine verlässlichen Informationen. Die European Derivatives Group (EDG) hat deshalb in einer wissenschaftlichen Studie im November 2013 die Höhe der Emittentenmarge von neun Zertifikatekategorien ermittelt. Ergebnis: Die durchschnittliche erwartete Emittentenmarge beträgt 0,36 Prozent pro Jahr. Die Emittentenmargen von Zertifikaten sind somit sehr viel kleiner als vielfach angenommen. Und das, obwohl sie sämtliche operative Kosten des Emittenten enthalten. Der Grund hierfür liegt auf der Hand. Auf dem deutschen Zertifikatemarkt bieten mehr als dreißig Emittenten Zertifikate an. Entsprechend hart ist der Wettbewerb um den einzelnen Privatanleger."

Christian Drastil: Wiener Börse Plausch

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Bildnachweis

1. Zertifikate-Talk in Wien: Christian Drastil, Alexandra Berger-Vogel (Scholdan), Thomas Schaufler (Erste Group), Heike Arbter (RCB), Hartmut Knüppel (DDV). Nicht am Bild: Frank Weingarts (UniCredit, vi

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Autor

Christian Drastil
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