Vontobel Morning Focus (GEBERIT, BELL, BOSSARD, LINDT & SPRÜNGLI, SIKA, TEMENOS, HELVETIA, Luxusgüterbranche, SYNGENTA)

Date: January 13, 2015
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What's new?
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- GEBERIT (HOLD, PT 320): GJ14-Umsatz entspricht genau den Erwartungen auf Gruppenebene – Rückgang bei Deutschland-Umsatz im 4Q14 – spezifische EBITDA-Margenschätzung entspricht unserer Prognose – erfolgt heute eine Gewinnmitnahme? 

- BELL (HOLD, PT 2,500): Umsatzzahlen (-0.9%) leicht unter den Erwartungen, sie spiegeln die niedrigeren Schweinefleischpreise in der Schweiz und Deutschland/Frankreich im 2H wider, stützen jedoch die Margenverbesserung GJ14

- BOSSARD (HOLD, PT 110): Umsatz im 4Q14 enttäuscht aufgrund des unerwartet schwachen Amerikageschäfts - vorerst Beibehaltung unserer zurückhaltenden Einstellung gegenüber der Aktie

- LINDT & SPRÜNGLI (BUY, PT 5,400): In einer eigenen Liga: Lindt erzielt im 2H zweistelliges org. Wachstum - Russell Stover wächst ebenfalls zweistellig und übertrifft Erwartungen deutlich - Ausblick bestätigt

- SIKA (HOLD, PT 3,250): Rekordumsätze in allen Regionen - +13% in LW (inkl. Akquisitionen) - EBIT 14 von über CHF 600 Mio. erwartet - Gewinnprognose angehoben, Ungewissheit hält jedoch an

- TEMENOS (BUY, PT 44.0 NEW): Warnung bez. Lizenzen – im 4Q keine grossen Geschäfte abgeschlossen, Asien als Hauptgrund – Rentabilität und Cashflow stark – Ausblick auf 2015 impliziert nur ungünstiges Timing – Kursziel aufgrund höherer Unsicherheit im Geschäftsmodell auf 44 (50) gesenkt

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Research
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- HELVETIA (NO RATING NEW, PT 560): Gewinnsteigerung aus eigener Kraft, unterstützt durch Übernahme von Nationale Suisse - Aufnahme der Berichterstattung mit Buy Rating

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Good to know
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- LUXUSGÜTERBRANCHE: Tiffany mit durchzogenem Weihnachtsgeschäft: Nord- und Südamerika unter den Erwartungen, aber Asien-Pazifik/EU insgesamt gut; Wechselkurse allmählich schmerzhaft; EU-Luxusgüter-/Schweizer Uhrenunternehmen mit unterschiedlichen Auswirkungen im GJ15!

- SYNGENTA (HOLD, PT 330): Der neuste USDA-WASDE-Bericht ist keine Hilfe für Soft Commodities: neutral für Mais-, aber negativ für Soja- und Weizenpreise – keine deutliche Verbesserung des Handelsumfelds für Agrarunternehmen

Christian Drastil: Wiener Börse Plausch

Wiener Börse Party #1115: ATX etwas fester, AT&S gesucht, spannende Konstellation Erste Group / Bawag, Strabag-Faktor nicht unterschätzen

Bildnachweis

1. Schweiz, Frühstück, Milch, Fahne, Flagge, Alm, http://www.shutterstock.com/de/pic-188405348/stock-photo-jug-of-milk-on-the-swiss-flag-emmental-switzerland.html

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