Credit-Märkte, 16.7.: Gazprom, Kasachstan

Gestern gab es eine leicht positive Entwicklung der Credit-Risikoprämien in Europa. In der CIS-Region haben sich die Risikoprämien von Kassabonds auch gestern eingeengt. Im Zuge der vergleichsweise guten Laune am Credit-Markt endet heute die Roadshow von Gazprom. Die Platzierung einer EUR-denominierten Anleihe dürfte folgen. Die USD Spread-Kurve des Emittenten hat vor kurzem gegenüber der EUR Spread-Kurve von Gazprom verloren. Die Entscheidung der Mittelbeschaffung in Form von EUR (und nicht via USD) scheint unserer Meinung nach dementsprechend gerechtfertigt. In Kasachstan dürfte Medienberichten zufolge der Staat die Emission einer USD Anleihe planen. Obwohl kasachische Corporate Investmentgrade Unternehmensanleihen seit Jahresbeginn relativ stark verloren haben (ca. -7 % Total Return seit Jahresanfang), gehen wir davon aus, dass dieser Plan des Staates negative Auswirkungen auf die Bewertung kasachischer Corporate Investmentgrade Unternehmensanleihen haben könnte.