Die letzte Woche war von einer gewissen Beruhigung an den Credit Märkten gekennzeichnet. Ausschlaggebend dafür waren die kalmierenden Töne der US-Notenbank FED. Die Berichtssaison in den USA ist mit Alcoa, JP Morgan und Wells Fargo zudem positiv gestartet. Wobei Gewinnsteigerungen in den kommenden Quartalen eher durch Investitionen und Übernahmetätigkeiten erzielt wer- den müssen, denn durch weitere Kosteneinsparungen. Diese Entwicklung mag für Aktien positiv wirken, für Credit-Investoren ist diese durch erhöhte Verschuldungskennzahlen und Liquiditätsabflüssen bei Unternehmen eher negativ zu werten. Schneider Electric (A3/A-) hat beispielsweise ein Übernahmeangebot in der Höhe von USD 5 Mrd. für Invensiys gelegt. Am Primärmarkt hat die Hungarian Export-Import Plc. (Eximbank) ab 16. Juli Roadshows angekündigt. Die Bank steht zu 100 % im ungarischen Staatseigentum. Für diese Woche erwarten wir eine Fortsetzung der Beruhigung an den Credit-Märkten.