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Der iTRAXX Main Index hat in dieser Woche die Grenze von 100 BP unterschritten. Die positive Stimmung sorgt dafür, dass vor allem die Emissions- Pipeline prall gefüllt ist. Aus Deutschland erwarten wir von Wepa Hygieneprodukte (B2/n.r.) eine besicherte EUR 275 Mio. Anleihe (7NC3). Der Bond dürfte bei einer Rendite von ca. 6,75 % platziert werden, wir halten eine Korrektur nach unten aber für wahrscheinlich. Eine variabel verzinste Anleihe wird vom Badkeramik-Produzenten Sanitec (B1/B+) erwartet. Das Unternehmen emittiert eine EUR 250 Mio. (5NC1) Floating Rate Note. Das Pricing dürfte bei Euribor+500 BP er- folgen, was in Anbetracht der Bonitätsnote als günstig zu beurteilen ist. Zudem feiern PIK-Anleihen (Payment-in-Kind) ein Comeback. Klockner Pentaplast bringt eine EUR 225 Mio. PIK-Anleihe (Caa1/CCC, Spread: Bund+1004,7 BP). Der Kupon kann entweder in Cash (10,25 %) oder durch die Ausgabe neuer Anleihen (11 % = PIK) bezahlt werden, wodurch sich die Verschuldung dieser Unternehmen erhöhen kann. Auch R&R Ice Cream wird eine PIK-Anleihe emittieren (5 J, EUR 253 Mio., Cash-Kupon bei 9,25 % bis 9,5 % +75 BP für PIK).

Quelle:  Raiffeisen Research GmbH

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Die Agrana Beteiligungs-AG ist ein Nahrungsmittel-Konzern mit Sitz in Wien. Agrana erzeugt Zucker, Stärke, sogenannte Fruchtzubereitungen und Fruchtsaftkonzentrate sowie Bioethanol. Das Unternehmen veredelt landwirtschaftliche Rohstoffe zu vielseitigen industriellen Produkten und beliefert sowohl lokale Produzenten als auch internationale Konzerne, speziell die Nahrungsmittelindustrie.

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