Inbox: Analysten zu RBI: Kapitalquote ist solide

Aus dem Equity Weekly der Erste Group : Mit der Publikation des Geschäftsberichtes passt die RBI ihren Ausblick für 2020 an die Corona-Krise an. Die makroökonomischen Prognosen wurden deutlich nach unten revidiert und die Bankengruppe erwartet nun eine kurze, aber schwere Rezession in der Eurozone (Annahme für 2020: 4% BIP-Rückgang) mit negativen Folgewirkungen auf RBI-Märkte in Osteuropa (Annahme für 2020: bis zu 6% BIP-Rückgang). Das Kreditwachstum wird daher geringer erwartet mit gleichzeitig stark steigenden Risikokosten, gegenüber 2019 könnten diese sich verdoppeln bis verdreifachen. Der Konzern-Return-on-Equity (ROE) wird mittelfristig unverändert bei etwa 11% erwartet, wobei die Auswirkungen auf das Konzernergebnis 2020 noch nicht abgeschätzt werden können. Die Dividendenpolitik (Ausschüttungsquote iHv. 20-50% des Konzernergebnisses) soll beibehalten werden und der Dividendenvorschlag für 2019 von EUR 1/Aktie (HV am 18. Juni) bleibt bestehen.

Ausblick. Die Revision des Ausblicks kam angesichts der Tragweite der Corona-Krise nicht überraschend. Dennoch bleiben zum jetzigen Zeitpunkt große Fragezeichen über Ausmaß und Dauer der Krise bestehen. Das RBI-Management erwartet eine V-förmige Wirtschaftsentwicklung mit Tiefpunkt im Q3/20 und Rückkehr zum Normalmodus im 4. Quartal. Positiv ist, dass der Dividendenvorschlag für 2019 – zumindest derzeit noch – aufrecht bleibt. Die Kapitalquote ist solide (CET 1 Ratio; Ende 2019: 13,9%) und CEO Strobl erwartet, dass der Zielwert von 13% auch in der derzeitigen Krise nicht unterschritten wird.