Aus dem Equity Weekly der Erste Group : Die CA Immo setzte ihren starken Ergebnistrend im 3. Quartal fort und bestätigte ihr Finanzziel eines FFO 1 von mind. EUR 125 Mio. im Jahr 2019. Die Mieterlöse kletterten zum Halbjahr um 16,4% auf EUR 164,8 Mio. was teils aus der IFRS 16 Anwendung resultierte und teils aus dem Portfoliowachstum (ca. 10% Plus). Das Neubewertungsergebnis verdoppelte sich auf EUR 193,5 Mio. hauptsächlich infolge von Wertanpassungen bei Entwicklungsprojekten sowie der positiven Marktentwicklung der Berliner Bestandsgebäude. Daher stieg auch das EBIT um 45% auf EUR 325,2 Mio. Ein schwächeres Finanzergebnis infolge von negativen Bewertungseffekten aus der Wandelanleihe und Zinssicherungen ließ den Gewinn jedoch „nur“ um 30,9% auf EUR 177,9 Mio. ansteigen. Der FFO 1 stieg um 8,1% auf EUR 101,4 Mio. Der EPRA NAV/Aktie per 30.9.2019 legte von EUR 34,06 zum Halbjahr auf nunmehr EUR 35,33 zu. Zuletzt verkaufte die CA Immo ihren verbliebenen 4%-Anteil an der Immofinanz , der die ohnehin schon hohe Liquidität um rund EUR 110 Mio. stärkte.

Ausblick. Wir bleiben bei unserer positiven Empfehlung für die CA Immo Aktie, die uns aufgrund ihres attraktiven Portfolios und der starken Entwicklungspipeline nach wie vor attraktiv erscheint. Die Bewertung der Aktie (notiert fast zu EPRA NAV) ist zwar schon ansprechend, wird aber durch die laufenden Bauprojekte (Investitionsvolumen von aktuell rund EUR 874 Mio. – zu 3⁄4 für Bestandsportfolio) sowie der Entwicklungspipeline der nächsten Jahre (insgesamt EUR 4 Mrd.) relativiert.