15 Jahre nach dem Absturz - die Nasdaq ist wieder da - Apple, Microsoft, Google, Amazon und Facebook (Monika Rosen)

26.02.2015, 4320 Zeichen

Die Investoren verlangen heute von Tech-Aktien wesentlich mehr in Bezug auf Gewinne und Geschäftsmodell.

Ziemlich genau vor 15 Jahren hat die Technologie-Börse Nasdaq ihren Rekord bei knapp über 5000 Punkten erreicht, dann kam der tränenreiche Absturz. Heute, fast auf den Tag 15 Jahre nach diesem historischen Tag, nähert sie sich wieder dem alten Hoch. Grund genug, die Nasdaq von heute mit der des Jahres 2000 ein wenig zu vergleichen.

Da wäre zunächst einmal das Kurs-Gewinn-Verhältnis der Nasdaq zu nennen. Es liegt heute bei 30, was beileibe kein Schnäppchen darstellt, aber wesentlich vernünftiger ist als die 150, die im März 2000 zu Buche standen. Tech-Aktien sind also derzeit nicht billig, aber weit weg von der alten Euphorie, was als gutes Zeichen gesehen werden kann.

Während der Absturz der Nasdaq von den luftigen Höhen in etwas mehr als einem Jahr vonstatten ging, dauerte die Erholung die restlichen 14 Jahre und verlief damit viel gradueller. Fairerweise muss man dazusagen, dass Kursstürze immer viel schneller gehen als die folgende Erholung, aber im Falle der Nasdaq war die Regenerationszeit schon ungewöhnlich lang. In diesen Jahren der Heilung hat der Index übrigens auch die Lehman-Pleite des Jahres 2008 überstanden. Er hat sich also letztlich auch in einem sehr schwierigen Umfeld bewährt.

Die 5 größten Werte der Nasdaq im Jahr 2000 hießen Microsoft, Cisco, Intel, Oracle und Sun Microsystems. Mit Ausnahme des letztgenannten Unternehmens, das 2010 von Oracle übernommen wurde, sind die anderen alle noch da. Auch das spricht eigentlich für die Langlebigkeit der US-Technologiewerte. Man muss aber sagen, dass die Nasdaq des Jahres 2000 viel stärker vom Thema ‘Hard- und Software’ getrieben war, als das heute der Fall ist. Heute heißen die Top 5 Apple, Microsoft, Google, Amazon und Facebook. Sie haben deutlich mehr Service-Charakter und sie wenden sich an Verbraucher, die zunehmend mobile Endgeräte benutzen. Außerdem hat die Biotechnologie in den letzten Jahren immer mehr Raum gewonnen, unter den 15 größten Nasdaq-Werten sind heute 4 Biotech Aktien.

Zusammenfassend kann man sagen, dass der Absturz der Nasdaq im Frühling 2000 wohl ein historischer war, den die meisten, die ihn erlebt haben, nicht so schnell vergessen werden. Dennoch haben viele große US-Tech-Werte den Sturm damals (und auch einige danach) überstanden, was ein großes Qualitätsmerkmal darstellt. Die Investoren verlangen heute von Tech-Aktien wesentlich mehr in Bezug auf Gewinne und Geschäftsmodell, was sicherlich positiv zu bewerten ist. Punktuelle Übertreibungen gibt es an der Börse immer wieder, eine mit damals vergleichbare Situation sehen wir aber derzeit weder bei Technologie noch bei einer anderen Branche.

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