Fazits zu Kapsch TrafficCom, VIG, Porr, Strabag, Wienerberger, CPI Europe, UBM ..

Die Analysten der Erste Group haben in ihrer Wochenpublikation "Equity Weekly" die Unternehmens-News von heimischen Börsenotierten kommentiert bzw. neue Research-Reports veröffentlicht. Hier einige Fazits:

Zu Kapsch TrafficCom: "Die Bewertung der Kapsch-Aktie ist mit einem EV/EBITDA von 3,7x / 4,8x bzw. einem KGV von 4,3x / 6,4x für die Geschäftsjahre 26 / 27 weiterhin attraktiv. Kurstrigger sehen wir in größeren Ausschreibungsgewinnen ebenso wie in weiteren Verbesserungen der Bilanz- und Liquiditätskennzahlen sowie der Rentabilität."

Zu VIG: "Für das Gesamtjahr 2025 erwartet der Vorstand nun ein Vorsteuerergebnis am oberen Ende der Prognosespanne von EUR 950 Mio. bis EUR 1 Mrd. – und hat damit den Ausblick leicht angehoben. Mit der Veröffentlichung der Halbjahreszahlen wurde zudem angekündigt, dass mit den Q3-Ergebnissen erste Einblicke in das neue Strategie-Update gegeben werden sollen, das Ziele für den Zeitraum 2026–2028 umfasst. Die vollständige Strategiepräsentation ist für Jänner 2026 geplant. Das Halbjahresergebnis 2025 unterstreicht die Fortsetzung des dynamischen Prämienwachstums sowie eine sehr starke ope- rative Ergebnisentwicklung, wodurch die Finanzziele für 2025 nun als konser- vativ erscheinen. Wir bleiben bei unserer Kaufempfehlung."

Zu Strabag: "In unserem neuen Sektorreport zu den österreichischen Bauwerten bestätigen wir unsere Akkumulieren-Empfehlung für die STRABAG mit neuem Kursziel EUR 93,0/Aktie (zuvor: EUR 91,60), wobei wir unsere Schätzungen nur geringfügig angepasst haben. Die operative Entwicklung im 1. Halbjahr 2025 war stark mit einem Leistungsplus, weiterer Margenbefestigung und einem neuen Rekordwert im Auftragsbuch. Nach einer Kursverdoppelung im Jahresabstand notiert die STRABAG-Aktie mit einem KGV von rund 15/16x für 25e/26e jedoch mit Auf- schlägen zur Peer Group und bietet unserer Meinung nach nur begrenztes Aufwärtspotenzial."

Zu Porr: "In unserem neuen Sektorreport zu den österreichischen Bauwerten bestätigen wir unsere Akkumulieren-Empfehlung für die PORR-Aktie mit neuem Kursziel EUR 33,80/Aktie (zuvor: EUR 34,20), wobei wir unsere Schätzungen nur mar- ginal angepasst haben.Die PORR-Aktie wird trotz ihres starken Kursanstiegs mit hohen Abschlägen auf Basis der Kennzahlen KGV und EV/EBITDA gehandelt - nicht nur im Vergleich zur Peer Group, sondern auch zu STRABAG. Aufgrund des schwächeren Margenprofils halten wir diese Abschläge bis zu einem gewissen Grad derzeit jedoch für gerechtfertigt."

Zu Wienerberger: "In unserem neuen Sektorreport zu den österreichischen Bauwerten bestätigen wir unsere Akkumulieren-Empfehlung für die Wienerberger-Aktie mit neuem Kursziel EUR 35,70/Aktie (zuvor: EUR 36,50), wobei wir unsere Schätzungen nur marginal angepasst haben. Der Peer-Group-Vergleich zeigt weiter hohe Abschläge bei KGV und EV/EBITDA, was unserer Ansicht nach auch auf das hohe Engagement im Wohnungsneubau - insbesondere im Einfamilienhausbau - zurückzuführen ist. Angesichts des stark rückläufigen Engagements im Wohnungsneubau (von 75% im Jahr 2010 auf 45% im Jahr 2024 – Tendenz weiter rückläufig infolge diver- sifizierender Übernahmen) halten wir diese Abschläge jedoch nicht für gerechtfertigt."

Zu EVN: "Nach den starken 9-Monats-Zahlen mit einem Nettogewinn von rund EUR 435 Mio. stufen wir das bestätigte Ziel für das Gesamtjahr mit EUR 400- 440 Mio. als eher konservativ ein. Wir bleiben klar bei unserer positiven Einschätzung der Aktie, deren operatives Geschäft (ohne Verbund-Anteil) derzeit mit einem KGV von 3,6-4,1x bewertet ist."

Zu CA Immo: "Der Vorstand gab mit den Halbjahreszahlen erstmals eine Prognose für den FFO 1 von über EUR 104 Mio. (2024: EUR 120 Mio.). Weiters zog die CA Immo 5,3 Mio. eigene Aktien ein, sodass sich die Zahl der Aktien auf 101,2 Mio. reduziert. Nach der Einziehung hält das Unternehmen noch 5,3 Mio. eigene Aktien und startet ab Mitte September ein weiteres Rückkaufprogramm von bis zu 2 Mio. Aktien, welches bis November 2027 laufen soll. Obwohl die Halbjahreszahlen unter unseren Erwartungen lagen, sehen wir den Einzug eigener Aktien als positiv. Das neue Rückkaufprogramm sowie Abschläge von rund 25% auf den EPRA NTA trotz Fokus auf erstklassige Büro-Assets mit Schwerpunkt Deutschland (71%) sollten den Aktienkurs weiter unterstützen."

Zu CPI Europe: "Der Vorstand gibt weiter keinen konkreten Finanzausblick für 2025. Das positive Neubewertungsergebnis war eine positive Überraschung, ebenso wie der FFO, der ebenfalls über unserer Prognose lag. Es bleibt jedoch unklar, ob und in welchem Umfang der Streubesitz von nur mehr 17% jemals wieder an solch starken operativen Ergebnissen partizipieren wird. Daher sehen wir die Ergebnisse als neutral für den Aktienkurs."

ZU UBM: "Der Vorstand gibt zwar keinen konkreten Finanzausblick, erwartet aber eine Rückkehr in die Gewinnzone im 2. Halbjahr. Derzeit sieht das Unternehmen im Wohnsegment einer starken Nachfrage, die durch gesunkene Kreditzinsen noch gestützt wird, ein schrumpfendes Angebot gegenüberstehen, was zu weiteren Preisanstiegen führen könnte. In Summe sollen 2025 über 300 Wohneinheiten verkauft werden (2024: 283). Wir stufen die Halbjahreszahlen als positiv ein. Die zunehmende Dynamik bei Immobilienaktien durch die EZB-Zinssenkungen, eine günstige Bewertung (Ab- schlag von rund 30% zum Buchwert ohne Hybridkapital), positive Nachrichten in Bezug auf den Verkauf von Projekten und die geplante endgültige Rückkehr in die Gewinnzone im 2. Halbjahr 2025 sollten der UBM-Aktie zu einem weiteren Kursanstieg verhelfen, unterstützt vom laufenden Aktienrückkaufprogramm."

Ausblick: Kommende Woche präsentiert die Zumtobel ihre Ergebnisse zum 1. Quartal 2025/26. Die Kapsch TrafficCom hält ihre Hauptversammlung ab.

Christian Drastil: Wiener Börse Plausch

Christmas Bell At Home (Kids Choir Take)

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1. Wiener Börse - Rising equity turnover @ Vienna Stock Exchange: In April, trading volumes at the Vienna Stock Exchange grew by almost 30% year-on-year (April 2016: EUR 4.05 billion; April 2017: EUR 5.26 billion). Elections in France pushed the trading volume especially on Monday, April 24, showing a daily equity turnover of EUR 435 million. Year-to-date, the Vienna Stock Exchange recorded a 10.8% increase in trading volumes (Jan-Apr 2016: EUR 19.76 billion; Jan-Apr 2017: EUR 21.88 billion).   >> Öffnen auf photaq.com

Aktien auf dem Radar:VIG, Kapsch TrafficCom, Austriacard Holdings AG, EuroTeleSites AG, Pierer Mobility, Flughafen Wien, ATX, ATX Prime, ATX TR, ATX NTR, Rosgix, Bawag, Andritz, AT&S, Mayr-Melnhof, voestalpine, Rosenbauer, EVN, Frequentis, BKS Bank Stamm, Oberbank AG Stamm, Amag, CPI Europe AG, Lenzing, Österreichische Post, RHI Magnesita, Deutsche Telekom, Allianz, Fresenius, Fresenius Medical Care, Siemens.

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