Inbox: Lenzing: Erste Group-Analysten überarbeiten

Aus dem Equity Weekly der Erste Group : Lenzing veröffentlichte diese Woche vorläufige Eckzahlen zum Geschäftsjahr 2019, die unter der letzten Guidance liegen, in der ein Ergebnis leicht unter 2018 erwartet wurde. Der Umsatz 2019 wird bei EUR 2,11 Mrd. erwartet (vs. EUR 2,18 Mrd. In 2018), das EBITDA bei EUR 327 Mio. (vs. EUR 382 Mio. In 2018) und der Jahresüberschuss bei EUR 114 Mio.( vs. EUR 148 Mio. in 2018). Hauptgründe dafür sind die außerplanmäßige vollständige Abschreibung von Engineering-Kosten im Zusammenhang mit dem vorübergehend gestoppten Ausbau von Lyocellfasern in den USA sowie die sinkenden Preise für Standardviscose, die derzeit auf einem historischen Tiefstand notieren. Die finalen Zahlen 2019 werden am 12. März veröffentlicht.

Ausblick. Obwohl Lenzing im aktuell schwierigen Marktumfeld bereits ein schwächeres Ergebnis in Aussicht gestellt hatte, liegen die vorläufigen Zahlen doch unter unseren und den Marktschätzungen. Während die Investment Story von Lenzing mit dem Fokus auf Spezialfasern und der verstärkten Rückwärtsintegration durch das geplante Zellstoffwerk in Brasilien langfristig intakt ist, so setzen die derzeitig stärker als früher erwarteten Gegenwinde das Geschäftsergebnis sowie den Aktienkurs unter Druck, sodass die Erholung noch eine Zeit brauchen wird. Wir werden unsere Schätzungen und Kursziel unter Berücksichtigung der neuen Informationen überarbeiten und setzen zwischenzeitliches beides „under review“.