Inbox: voestalpine - Erste Group-Analysten sehen bewertungstechnisch wenig Luft nach oben

Aus dem Equity Weekly der Erste Group : In unserem neuen Company Report zur voestalpine haben wir unsere Schätzungen gekürzt wodurch unser Kursziel um EUR 3 auf EUR 28 fällt. Wir bleiben bei unserer Halten-Empfehlung. 

Ausblick. Die voestalpine kämpft derzeit mit Gegenwind gleich an mehreren Fronten, der in einem deutlichen Druck auf die Margen resultiert.Einerseits stagniert die Stahlnachfrage weltweit infolge der Handelskonflikte und billige Importe strömen weiter nach Europa (die Schutzmaßnahmen der EU zeigten sich letztlich als ineffektiv) was die Stahlpreise abschwächt. Gleichzeitig steigt der Kostendruck durch anziehende Eisenerzpreise nach dem Vale-Minendesaster in Brasilien und höhere Preise für CO2-Zertifikate. Zusätzlich werden 2019/20 höhere Abschreibungen infolge der erstmaligen IFRS 16 Anwendung das EBIT belasten. Wir mussten daher unsere EBIT- Schätzung um mehr als ein Viertel auf nunmehr EUR 672 Mio. zurücknehmen. Der Ausblick für 2019/20 bleibt unserer Meinung nach ebenfalls von hohen Unsicherheitsfaktoren belastet wie dem weiter schwächelnden Automobilsektor und dem noch nicht entschärften Damoklesschwert von Importzöllen auf Autos und Autoteile durch die USA. Auf Basis unserer reduzierten Schätzungen sehen wir auch bewertungstechnisch wenig Luft nach oben und bleiben daher weiter bei unserer Halten-Empfehlung.